バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンドマネージャー、リー・ルー氏は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本の永久的な損失を被ることになるかどうかだ』と言って、それを骨抜きにしない。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 両毛システムズ株式会社（東証:9691）の借入金残高を見ることができる。(TSE:9691)は事業で負債を使用している。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。
なぜ借入金はリスクをもたらすのか？
借金はビジネスを成長させるためのツールだが、もしビジネスが貸し手に返済できないのであれば、そのビジネスは貸し手の言いなりになってしまう。 資本主義の一部は、失敗した企業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスである。 しかし、より一般的な（しかし依然としてコストのかかる）状況とは、単に負債をコントロールするために、企業が安い株価で株主を希薄化しなければならないような状況である。 しかし、希薄化の代わりに、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、負債は非常に優れた手段となり得る。 企業の負債の利用について考えるとき、私たちはまず現金と負債を一緒に見ます。
Ryomo SystemsLtdの純負債はいくらですか？
下のグラフをクリックすると過去の数字が表示されるが、2024年6月現在、両毛システムズの有利子負債は35.0億円で、1年間で21.4億円増加した。 しかし、それを相殺する62.2億円の現金があるため、27.2億円のネットキャッシュがあることになる。
両毛システムズのバランスシートの健全性は？
直近の貸借対照表によると、12ヶ月以内に返済期限が到来する負債は83.3億円、12ヶ月超の負債は21.7億円となっている。 一方、現金は62.2億円、1年以内に回収予定の債権は30.0億円。 一方、現金は62億2,000万円、1年以内に期限の到来する債権は30億円で、現金と1年以内に期限の到来する債権を合わせると12億8,000万円の負債がある。
もちろん、両毛システムズの時価総額は80.9億円であるため、これらの負債は管理可能であろう。 しかし、バランスシートの強さは時間の経過とともに変化する可能性があるため、注視する価値はあると思われる。 負債は多いが、ネットキャッシュは潤沢であり、有利子負債はそれほど多くない！
しかし悪いニュースは、両毛システムズのEBITが過去12ヶ月で20％も急落していることだ。 このまま収益の減少が続けば、同社は窮地に陥る可能性がある。 貸借対照表から負債について最もよく知ることができるのは間違いない。 しかし、バランスシートが将来どのように維持されるかを左右するのは、両毛システムズ株式会社の収益である。 両毛システムズの収益についてもっと知りたければ、長期的な収益推移のグラフをチェックする価値があるだろう。
最後に、企業は負債を返済するためにフリーキャッシュフローを必要とする。 両毛システムズの貸借対照表にはネット・キャッシュが計上されているが、同社がどの程度のスピードでキャッシュ・バランスを構築（または縮小）しているかを理解するために、金利税引前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローに変換する能力を見てみる価値はある。 過去3年間、両毛システムズ社は多くの現金を消費した。 これは成長のための支出の結果かもしれないが、負債のリスクをはるかに高めている。
まとめ
両毛システムズは流動資産より負債が多い一方で、27.2億円のネットキャッシュを保有している。 そのため、改善すべき点はいくつかあるが、両毛システムズ社のバランスシートについてはそれほど心配していない。 貸借対照表から負債について学ぶことが多いのは間違いない。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートにあるわけではない。 例えば、 両毛システムズには注意すべき4つの警告サイン（2つは少し気になる ）がある。
もちろん、もしあなたが負債を背負わずに株を買いたいタイプの投資家なら、迷わず当社の純現金成長株リストをご覧いただきたい。
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