NTTデータグループ（TSE:9613）は危険な投資か？

バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンド・マネージャー、リー・ルー氏は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言って、そのことを強調していない。 だから、ある銘柄のリスクがどの程度かを考えるとき、負債を考慮する必要があることは明らかかもしれない。 他の多くの企業と同様、株式会社NTTデータ・グループ（TSE:9613）は負債を利用している。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。

AIは医療を変えようとしている。これらの20銘柄は、早期診断から創薬まで、あらゆることに取り組んでいる。最大の特徴は、いずれも時価総額100億ドル以下であることだ。

負債がもたらすリスクとは？

フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その債務を容易に履行できない場合、負債やその他の負債はビジネスにとってリスクとなる。 最悪のシナリオでは、債権者に支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。 このような事態はあまり一般的ではありませんが、負債を抱えた企業が貸し手から苦しい価格での増資を余儀なくされ、株主が恒久的に希薄化するケースはよく見られます。 しかし、希薄化の代わりに負債を活用することで、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、負債は非常に優れた手段となり得る。 企業がどの程度の負債を使用しているかを考える際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。

NTTデータグループの純負債は？

2024年12月末の有利子負債は2.67億円で、1年前の2.03億円から増加している。詳細は画像をクリック。 ただし、手元資金が6,333億円あるため、純有利子負債は約2.04億円と少ない。

NTTデータグループの負債の推移

直近の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が29.8億円、それ以 降に返済期限が到来する負債が19.1億円ある。 その一方で、6,333億円の現預金と1.64億円の1年内回収予定の債権がある。 つまり、負債が現預金と（短期）売掛金の合計を26.1億円上回っている。

時価総額が3.62兆円という巨大な企業であるにもかかわらず、これはレバレッジの山である。 貸し手からバランスシートの補強を求められた場合、株主は深刻な希薄化に直面する可能性が高い。

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私たちは、純有利子負債をEBITDA（金利・税金・減価償却費控除前利益）で割り、EBIT（金利・税金・減価償却費控除前利益）がどれだけ容易に支払利息をカバーできるか（インタレストカバー）を計算することによって、企業の収益力に対する負債負担を測定する。 この方法では、債務の絶対額と支払金利の両方を考慮する。

NTTデータグループの有利子負債はEBITDAの2.9倍、EBITは支払利息を4.7倍カバーしている。 このことから、負債水準は大きいものの、問題があるとまでは言えないだろう。 NTTデータグループは昨年、EBITを29％増加させた。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、NTTデータグループが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来的な収益性によって決まる。 専門家がどう考えているか知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。

最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 そのため、EBITがフリー・キャッシュ・フローにどれだけ裏付けられているかをチェックする価値がある。 過去3年間、NTTデータ・グループのフリー・キャッシュ・フローは大幅なマイナスとなった。 これは成長のための支出の結果かもしれないが、負債をはるかにリスキーなものにしている。

当社の見解

NTTデータグループは、EBITをフリー・キャッシュフローに変換するのに苦労しており、そのバランスシートの強さに二の足を踏んでいた。 例えば、EBIT成長率は爽快である。 上記の要因を総合すると、NTTデータ・グループの負債が事業にいくつかのリスクをもたらしていると考えられる。 そのため、レバレッジは株主資本利益率を押し上げるが、今後レバレッジが高まることはあまり望まない。 負債水準を分析する場合、バランスシートは当然始めるべき場所である。 しかし、投資リスクのすべてが貸借対照表にあるわけではありません。 そのため、 NTTデータ・グループに関して我々が見つけた 1つの警告サインに 注意する必要がある。

もちろん、あなたが負債を背負わずに株式を購入することを好むタイプの投資家であれば、躊躇することなく、当社の純現金成長株の独占リストをご覧いただきたい。

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