GMOインターネットグループ (東証:9449)の株価収益率(PER)19.5倍は、PER14倍以下の企業が約半数、PER9倍以下もザラにある日本の市場と比較すると、今は売りに見えるかもしれない。 しかし、このPERが高いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要だ。
最近、GMOインターネットグループと市場の業績の伸びにはあまり差がない。 可能性として考えられるのは、投資家がこの緩やかな業績が加速すると考えているためにPERが高いということだ。 もしそうでないなら、既存株主は株価の実現可能性について少し神経質になっているかもしれない。
GMOインターネットグループの成長トレンドは？
PERを正当化するためには、GMOインターネットグループが市場を上回る目覚ましい成長を遂げる必要がある。
振り返ってみると、昨年度は8.2％の増益となった。 これは、過去3年間でEPSが合計で45％増加した優れた期間を裏付けるものである。 つまり、その間に同社が収益を伸ばすという素晴らしい仕事をしたことを確認することから始めることができる。
現在、同社を担当している4人のアナリストによれば、今後3年間のEPSは毎年20％上昇すると予想されている。 市場予想が年率11％にとどまる中、同社はより強力な業績を達成する立場にある。
これを考慮すれば、GMOインターネットグループのPERが他社を上回っているのも理解できる。 どうやら株主は、より豊かな未来を見据える可能性のあるものを手放したくないようだ。
要点
一般的に、投資判断の際に株価収益率を読みすぎるのは禁物だが、他の市場参加者がその企業についてどう考えているかは、株価収益率から十分に読み取ることができる。
GMOインターネットグループが高いPERを維持しているのは、予想成長率が市場予想よりも高いためである。 今のところ、株主は将来の収益が脅かされていないと確信しているため、PERに納得している。 このような状況では、近い将来に株価が大きく下落することは考えにくい。
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