26％減だが、GMOインターネットグループ (東証:9449) は見た目より危険かもしれない

何かが起こるのを待っていたGMOインターネットグループ株式会社（東証：9449）の株主は、先月26％の株価下落という打撃を受けた。 報われるどころか、過去12ヶ月間すでに保有していた株主は、現在30％の株価下落に甘んじている。

株価は大幅に下落したが、日本のPERの中央値が約13倍である中、GMOインターネットグループの株価収益率（PER）12.7倍が注目に値すると考える人はまだ多くはないだろう。 とはいえ、投資家が明確な機会や高価なミスを無視する可能性があるため、説明なしに単純にPERを無視するのは賢明ではない。

最近のGMOインターネットグループの業績は、他の多くの企業よりも速いペースで上昇しており、有利である。 可能性として考えられるのは、投資家がこの好業績がそろそろ尻すぼみになるかもしれないと考えているため、PERが控えめになっているということだ。 もしそうでないなら、既存株主は今後の株価の方向性について楽観的になる理由がある。

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成長はPERに見合うか？

GMOインターネットグループがPERを正当化するためには、市場並みの成長を遂げる必要がある。

直近1年間の業績成長率を見ると、48％増という驚異的な伸びを記録している。 直近3年間のEPSも19％増と、短期的な業績が大きく寄与している。 というわけで、この間、同社が実際に業績を伸ばしてきたことを確認することから始めよう。

展望に目を向けると、今後3年間は年率15％の成長が見込まれる。 これは、市場全体の年率9.6％の成長予測を大幅に上回る。

GMOインターネットグループのPERは、市場とほぼ同じ水準である。 投資家の多くは、同社が将来の成長予想を達成できると確信していないのかもしれない。

最後に

GMOインターネットグループの株価が急落した後、そのPERは現在、市場のPERの中央値にぶら下がっている。 一般的に、投資判断の際に株価収益率を深読みすることには注意が必要だが、他の市場参加者が同社についてどのように考えているかについては、株価収益率から多くを読み取ることができる。

GMOインターネットグループのアナリスト予想を検証したところ、その優れた業績見通しが予想ほどPERに寄与していないことが判明した。 業績見通しとPERが一致しないのは、業績に対する未知の脅威がある可能性がある。 通常、このような状況は株価を押し上げるはずだからだ。

その他のリスクについてはどうだろうか？どの企業にもあるものだが、 GMOインターネットグループ には知っておくべき 警告サインが2つ ある。

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