デリバリーコンサルティング(TSE:9240)の株価が28%下落し、投資家の人気を失う

何かが起こるのを待っていたデリバリー・コンサルティング（東証：9240）の株主は、先月28％の株価下落という打撃を受けた。 それでも、株価が27％上昇したこの1年を完全に台無しにしたわけではない。

デリバリー・コンサルティングの株価収益率（PER）は21.1倍で、半数の企業がPER14倍を下回り、PER9倍割れさえよくある日本の市場と比べると、株価の下落にもかかわらず、今はまだ売りに見えるかもしれない。 とはいえ、PERを額面通りに受け取るのは得策ではない。

デリバリー・コンサルティングは、ここ数年業績が非常に好調である。 この好調な業績が、来期も他社を圧倒するとの見方が多く、投資家の株価上昇意欲を高めているようだ。 そうでなければ、特別な理由もなく高値をつけることになる。

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成長は高PERに見合うか？

PER を正当化するためには、デリバリーコンサルティングは市場を上回る目覚ましい成長を遂げる必要があります。

振り返ってみると、昨年は同社のボトムラインに104％の例外的な利益をもたらした。 このような力強い最近の成長にもかかわらず、3年間のEPSは全体として35%も縮小しており、遅れを取り戻すのに苦労している。 つまり、残念なことに、同社はその間に収益を伸ばすという素晴らしい仕事をしたわけではないことを認めざるを得ない。

この中期的な収益軌跡を、より広範な市場の1年間の拡大予想9.9％と比較すると、不愉快なものであることがわかる。

これを考慮すると、デリバリー・コンサルティングのPERが他の企業の大半を上回っているのは憂慮すべきことだ。 どうやら同社の投資家の多くは、最近の状況からは想像できないほど強気で、いくら高くても株を手放したくないようだ。 最近の業績傾向が続けば、いずれ株価に重くのしかかる可能性が高いため、この株価が持続可能だと考えるのは大胆な人だけだろう。

デリバリーコンサルティングのPERから何がわかるか？

デリバリーコンサルティングの PER は、株価急落後もずっと下がっているわけではない。 一般的に、投資判断の際に株価収益率を深読みしないよう注意したい。

デリバリー・コンサルティングの直近の収益が中期的に減少傾向にあることから、現在のPERは予想以上に高い。 このような好業績が長続きする可能性は極めて低いためだ。 最近の中期的な状況が著しく改善しない限り、この株価を妥当なものとして受け入れるのは非常に難しい。

投資リスクは常に存在する。デリバリー・コンサルティングでは、3つの警告サイン（少なくとも1つは無視できない）を確認した。

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