BIPROGY (東証:8056)が負債を責任を持って管理できる理由がここにある

デービッド・アイベンは、『ボラティリティは我々が気にするリスクではない。我々が気にかけるのは、資本の永久的な損失を避けることである』。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 BIPROGY社（東証：8056）の貸借対照表には負債がある。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。

負債はいつ危険なのか？

借入金は、新たな資本やフリー・キャッシュ・フローで返済することが困難になるまで、ビジネスを支援する。 最終的に、企業が負債返済の法的義務を果たすことができなければ、株主は何も手にすることができない。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低い価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債の両方を合わせて検討します。

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BIPROGYの負債は？

2024年9月時点の有利子負債は191億円と、前年の207億円から減少している。 しかし、それを相殺する413億円のキャッシュがあり、222億円のネットキャッシュがある。

BIPROGYの負債について

直近の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が987億円、それ以 降に返済期限が到来する負債が308億円ある。 一方、現金は413億円、12カ月以内に返済期限の到来する債権は710億円ある。 つまり、現金と短期債権を合わせて173億円の負債がある。

上場しているビプロジーの株式価値は4,522億円であるため、この程度の負債が大きな脅威となるとは考えにくい。 しかし、十分な負債があるため、株主には今後もバランスシートを注視するよう勧めたい。 負債が多いとはいえ、同社はネットキャッシュを保有しており、負債が多いとは言えない！

良いニュースは、BIPROGYが12ヶ月間でEBITを8.1％増加させたことで、債務返済に関する懸念が緩和されるはずだ。 貸借対照表から負債について最もよく知ることができるのは間違いない。 しかし、BIPROGYが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来の収益性によって決まる。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。

なぜなら、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 BIPROGYの貸借対照表にはネット・キャッシュがあるが、利払い前・税引き前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローに変換する能力を見る価値はある。 直近の3年間で、BIPROGYはEBITの65%に相当するフリー・キャッシュ・フローを記録している。 このフリー・キャッシュ・フローにより、同社は、適切な場合に負債を返済するのに適した立場にある。

まとめ

投資家がBIPROGYの負債を懸念するのは理解できるが、我々は同社が222億円のネットキャッシュを保有していることで安心することができる。 従って、BIPROGYの負債使途がリスキーだとは思わない。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートの中にあるわけではない。 例を挙げよう：我々は、 BIPROGYが注意すべき1つの警告サインを 発見した。

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