システムソフト・コーポレーション（東証：7527）の株価は26％上昇したが、事業はまだ追いついていない

システムソフト・コーポレーション（TSE:7527）の株価は、すでに好調に推移しているにもかかわらず、過去30日間で26％の上昇を記録し、力強く推移している。 しかし、直近1ヶ月の利益は株主を丸儲けさせるには十分ではなく、株価は直近12ヶ月で7.2％下落している。

日本企業の半数近くが株価収益率（PER）14倍以下であることを考えると、システムソフトのPER54.4倍は完全に避けるべき銘柄と言えるかもしれない。 とはいえ、この高いPERに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要がある。

例えば、最近システムソフトの業績が悪化していることを考えてみよう。 PERが高いのは、投資家が同社が近い将来、市場全体を上回るだけの業績を残すと考えているためである可能性がある。 もしそうでないなら、既存株主は株価の存続可能性についてかなり神経質になっているかもしれない。

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システムソフトの成長は十分か？

SystemSoftのようなPERが妥当とみなされるためには、企業が市場をはるかに上回る必要があるという前提があります。

まず振り返ってみると、昨年の一株当たり利益の伸びは6.2％減と期待外れで、興奮するようなものではなかった。 過去3年間のEPSを合計すると74％も縮小しているのだから。 従って、最近の利益成長は同社にとって好ましくないものだと言っていいだろう。

この中期的な収益軌跡を、より広範な市場の1年間の業績拡大予想9.9％と比較すると、不愉快なものであることがわかる。

システムソフトが市場より高いPERで取引されているのは、このような情報によるものだ。 ほとんどの投資家は最近の成長率の悪さを無視し、同社の事業見通しの好転を期待しているようだ。 最近の業績トレンドの継続はいずれ株価に重くのしかかる可能性が高いため、この株価が持続可能だと考えるのは大胆な人だけだろう。

最終結論

システムソフトのPERは、ここ1ヶ月の株価と同様、高値圏で推移している。 一般的に、私たちは株価収益率の使用を、市場が企業の全体的な健全性についてどう考えているかを確認するために限定することを好む。

システムソフトの直近の収益は中期的に減少傾向にあるため、現在のPERは予想よりもはるかに高い。 この業績がこのようなポジティブなセンチメントを長く支える可能性は極めて低いため、現在、我々は高いPERにますます違和感を覚えている。 最近の中期的な状況が著しく改善しない限り、この株価を妥当と認めるのは非常に難しい。

とはいえ、システムソフトは我々の投資分析で2つの警告サインを示しており、そのうちの1つは我々を少し不快にさせるものである。

これらのリスクがSystemSoftに対する意見を再考させるのであれば、当社の対話型優良株リストをご覧になり、他にどのような銘柄があるのか見当をつけてください。

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