システムソフト・コーポレーション（TSE:7527）の34％の株価急騰は、まったく辻褄が合わない

システムソフト・コーポレーション（TSE:7527）の株価は、すでに好調に推移しているにもかかわらず、過去30日間で34％の上昇を記録し、勢いを増している。 さらに振り返ってみると、この1年で株価が47％も上昇しているのは心強い。

日本のIT業界の半数近くがPER1.1倍以下であることを考えると、システムソフトのPERは3.5倍である。 ただし、P/Sがこれほど高いのには何か理由があるかもしれないので、額面通り受け取るのは賢明ではない。

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システムソフトの最近のパフォーマンスは？

例えば、システムソフトの最近の収益の後退は、考えさせられるものがある。 おそらく市場は、同社が近い将来他の業界を凌駕するのに十分な業績を上げることができると考えており、それがP/Sレシオを高く保っているのだろう。 そうでなければ、特別な理由もなく高い株価を支払っていることになる。

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SystemSoftに十分な収益成長が見込まれるか？

SystemSoftのような急なP/Sを本当に安心して見ることができるのは、会社の成長が業界を明らかに凌駕する軌道に乗っている時だけでしょう。

昨年度の財務を見直すと、同社の収益が34％も減少しているのを見て落胆した。 過去3年間を見ても、総計で57％も収益が減少しているのだから。 従って、株主は中期的な収益成長率に暗澹たる気持ちになったことだろう。

同社とは対照的に、他の業界は今後1年間で7.3％の成長が見込まれている。

この点を考慮すると、システムソフトのP/Sが同業他社を上回っていることが気になる。 どうやら、同社の投資家の多くは、最近の状況からは想像できないほど強気で、どんな価格でも株を手放そうとしていないようだ。 最近の収益トレンドの継続は、いずれ株価に重くのしかかる可能性が高いため、この価格が持続可能だと考えるのは大胆な人だけだろう。

システムソフトのP/Sは投資家にとって何を意味するのか？

システムソフトのP/Sは、株価の手ごろな上昇のおかげで、先月から順調に伸びている。 一般的に、私たちの好みは、売上高株価比率の使用を、市場が企業の全体的な健全性についてどう考えているかを確認することに限定することです。

システムソフトを検証した結果、中期的な収益の縮小は、業界の成長を考えると、PERが予想ほど低くないことがわかった。 投資家が減収を懸念している以上、センチメントが悪化し、P/Sが予想した水準に戻る可能性はかなり高い。 最近の中期的な状況が著しく改善されない限り、投資家は株価をフェアバリューとして受け入れるのは難しいだろう。

意見を決める前に、システムソフトの警告サインを2つ（1つは重要！）発見したので、注意していただきたい。

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