株式会社インクルーシブ（東証：7078）の株主は、株価が34％の上昇を記録し、以前の低迷から回復した素晴らしい月を過ごしたことに興奮しているだろう。 しかし残念なことに、先月の上昇で昨年1年間の損失はほとんど解消されず、株価は依然として36％下落している。
株価は急騰したが、日本のIT業界のPER（株価純資産倍率）の中央値も1.1倍近いため、インクルーシブのPER1.3倍という数字に無関心になるのも無理はない。 とはいえ、投資家が明確なチャンスや大きなミスを見過ごす可能性があるため、説明なしにP/Sを無視するのは賢明ではない。
INCLUSIVEのP/Sは株主にとって何を意味するのか？
例えば、INCLUSIVEの最近の収益が後退していることは、考える材料になるはずだ。 おそらく投資家は、最近の収益実績は業界と同レベルを維持するのに十分であり、それがP/Sの低下を抑えていると考えているのだろう。 同社が好きなら、少なくともそうであることを願うだろうから、人気がないうちに株を手に入れる可能性がある。
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INCLUSIVEのようなP/Sを安心して見ることができるのは、会社の成長が業界と密接に連動している場合だけです。
まず振り返ってみると、昨年の同社の収益成長は8.3％減と期待外れで、興奮するようなものではなかった。 しかし、その前の数年間は非常に好調であったため、過去3年間で合計247％という驚異的な増収を記録している。 従って、このまま好調を維持したいところだが、株主は中期的な収益成長率を間違いなく歓迎するだろう。
業界の1年間の成長率予測6.5％と比較すると、直近の中期的な収益軌道は明らかに魅力的である。
このような情報により、INCLUSIVEが業界と比較してかなり同程度のP/Sで取引されていることは興味深い。 どうやら一部の株主は、最近の業績が限界に達していると考え、販売価格の引き下げを受け入れているようだ。
INCLUSIVEのP/Sは投資家にとって何を意味するのか？
INCLUSIVEは、堅調な株価上昇によってP/Sを同業他社と同水準に戻し、再び人気を取り戻したようだ。一般的に、私たちは株価売上高比率の使用を、市場が企業の全体的な健全性についてどう考えているかを確認するために限定することを好む。
驚いたことに、INCLUSIVEは、3年間の収益動向が現在の業界予想よりも良好であることから、我々が予想したほどP/Sに寄与していないことを明らかにした。 同社が直面する潜在的なリスクが、予想を下回るP/Sの一因になっていると考えるのが妥当だろう。 最近の中期的な状況が続けば、通常は株価が上昇するはずだからだ。
その他のリスクについてはどうだろうか？どの企業にもリスクはあるものだが、私たちは INCLUSIVEに3つの警告サイン （うち1つは私たちにとってあまり好ましくないサインだ！）を見つけた。
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評価は複雑だが、我々はそれを単純化するためにここにいる。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.