Stock Analysis
何かが起こるのを待っていたフィードフォース・グループ(東証:7068)の株主は、先月25%の株価下落という打撃を受けた。 報われるどころか、過去12ヶ月間すでに保有していた株主は、現在40%の株価下落の上に座っている。
日本の企業の半数近くがPER13倍以下であり、PER9倍以下も珍しくないからだ。 とはいえ、この高いPERに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要がある。
例えば、フィードフォース・グループの最近の業績後退は、考える材料になるだろう。 この先も同社が他社を圧倒すると予想する向きが多いため、PERの暴落を免れているのかもしれない。 もしそうでないなら、既存株主は株価の存続可能性についてかなり神経質になっているかもしれない。
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フィードフォース・グループのようなPERが妥当であると考えられるためには、企業が市場をはるかに上回る必要があるという前提があります。
昨年度の業績を振り返ってみると、同社の利益は44%も減少している。 これは、EPSが過去3年間で合計37%減少しているため、長期的にも収益が悪化していることを意味する。 つまり、残念なことに、この3年間、同社は収益を伸ばすという素晴らしい仕事をしてこなかったと認めざるを得ない。
今後12ヶ月で10%の成長が予測される市場と比較すると、最近の中期的な業績から見た同社の下降モメンタムは悲観的だ。
これを考えると、フィードフォース・グループのPERが他の企業の大半を上回っているのは憂慮すべきことだ。 どうやら、同社の投資家の多くは、最近の状況から想像されるよりもずっと強気で、いくら高くても株を手放したくないようだ。 PERが最近のマイナス成長率に見合った水準まで低下すれば、既存株主は将来的に失望を味わう可能性が非常に高い。
フィードフォース・グループのPERに関する結論
株価の大幅な急落は、フィードフォース・グループの非常に高いPERを萎ませることはほとんどない。 株価収益率の威力は、主にバリュエーションの道具としてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測るためのものだと言える。
フィードフォース・グループを調査した結果、中期的な収益の縮小は、市場が成長することを考えると、私たちが予測したほど高いPERに影響を及ぼしていないことがわかった。 今現在、この業績がこのようなポジティブなセンチメントを長く支える可能性は極めて低いため、我々は高いPERにますます違和感を覚えている。 最近の中期的な業績トレンドが続けば、株主の投資は大きなリスクにさらされ、潜在的な投資家は過大なプレミアムを支払う危険にさらされるだろう。
他にもリスクがあることを忘れてはならない。例えば、フィードフォース・グループの注意すべき兆候を5つ挙げて みた( 1つはちょっと不愉快)。
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