TDSE社（東証：7046）の価格には懸念の理由がある

PER（株価収益率）29.3倍の株式会社TDSE(東証:7046)は、日本の企業の半数近くがPER14倍以下であり、PER9倍以下も珍しくないことを考えると、現時点では非常に弱気なシグナルを発している可能性がある。 とはいえ、PERを額面通りに受け取るのは賢明ではない。

例えば、最近TDSEの業績が悪化していることを考えてみよう。 この先もTDSEは他社を凌駕すると予想する向きが多いため、PERの暴落を抑えているのかもしれない。 そうでなければ、特に理由もなく高い株価を支払っていることになる。

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成長指標は高PERについて何を語っているか？

TDSEのようなPERが妥当とみなされるためには、企業が市場をはるかに上回る必要があるという前提がある。

昨年度の業績を振り返ってみると、残念なことに同社の利益は12％減少している。 これは、過去3年間のEPSが合計で29％減少しているため、長期的にも収益が悪化していることを意味する。 従って、株主は中期的な利益成長率に暗雲を感じたことだろう。

この中期的な収益軌跡を、市場全体の1年後の業績拡大予想11％と比較すると、嫌な感じがする。

このことを考えると、TDSEのPERが他の企業の大半を上回っていることは憂慮すべきことだ。 ほとんどの投資家は、最近の成長率の悪さを無視し、同社の事業見通しの好転を期待しているようだ。 最近の業績トレンドの継続はいずれ株価に重くのしかかる可能性が高いため、この株価が持続可能だと考えるのは大胆な人だけだろう。

TDSEのPERから何を学ぶか？

株価収益率（PER）は、特定の業界では価値を測る指標としては劣ると言われているが、強力な景況感指標となり得る。

TDSEの直近の収益が中期的に低下していることから、現在TDSEは予想よりもはるかに高いPERで取引されていることが分かった。 業績が逆行し、市場予想を下回ると、株価が下落し、高いPERが引き下げられるリスクがある。 直近の中期的な状況が著しく改善しない限り、この株価を妥当と受け止めるのは非常に難しい。

その他のリスクについてはどうだろうか？どんな企業にもあるものだが、 TDSEには知って おくべき 警告サインが2つ ある。

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