富士通株式会社（TSE:6702）の投資家は予想よりも悲観的ではない

日本の企業の半数近くが株価収益率（PER）13倍を下回る中、PER17.5倍の富士通株式会社 （東証:6702）を避けるべき銘柄と考えるかもしれない。 しかし、PERが高いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要だ。

富士通は最近、他の企業よりも業績を伸ばしており、確かに良い仕事をしている。 PERが高いのは、投資家がこの好業績が続くと考えているからだろう。 そうでないなら、既存株主は株価の存続可能性について少し神経質になるかもしれない。

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富士通の成長は十分か？

富士通のPERは、堅実な成長が期待され、重要な点として市場よりも優れた業績を上げる企業にとって典型的なものだろう。

振り返ってみると、富士通は昨年、154％という異例の増益を達成した。 最近の好調な業績は、過去3年間でEPSを合計65％成長させたことを意味する。 つまり、この3年間、同社は素晴らしい業績を上げてきたということだ。

同社を担当する12人のアナリストによれば、今後3年間のEPSは年率4.0％上昇すると予想されている。 市場は年率9.2％の成長を予測しているため、同社は業績が弱含みとなる。

この点を考慮すると、富士通のPERが他社を上回っているのは憂慮すべきことだ。 どうやら富士通の投資家の多くは、アナリストが示すよりもずっと強気で、いくら高くても株を手放したくないようだ。 PERが成長見通しに見合った水準まで低下すれば、こうした株主は将来的に失望を味わう可能性が高い。

重要なポイント

一般的に、私たちは株価収益率を企業の全体的な健全性について市場がどのように考えているかを確認するために使用することに限定することを好みます。

富士通は現在、予想成長率が市場全体より低いため、予想PERよりはるかに高い水準で取引されている。 予想される将来の収益がこのようなポジティブなセンチメントを長く支える可能性がないためだ。 このような状況が著しく改善されない限り、この価格を妥当なものとして受け入れるのは非常に難しい。

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