富士通（東証:6702）は負債をかなり賢く使っているようだ

ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 だから、ある銘柄のリスクがどの程度かを考えるときに、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 他の多くの企業と同様、富士通株式会社（TSE:6702）は負債を利用している。 しかし、株主はその負債の使い方を心配すべきなのだろうか？

なぜ負債がリスクをもたらすのか？

借入金は、新たな資本またはフリー・キャッシュ・フローで返済することが困難になるまで、事業を支援する。 最終的に、企業が負債返済の法的義務を果たすことができなければ、株主は何も手にすることができない。 しかし、より頻繁に発生する（それでもコストがかかる）のは、バランスシートを補強するためだけに、企業がバーゲン価格で株式を発行し、株主を恒久的に希薄化させなければならない場合である。 しかし、希薄化の代わりに負債を活用することで、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、負債は非常に優れた手段となり得る。 企業がどの程度の負債を使用するかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。

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富士通の負債額

下の画像をクリックすると詳細が見られるが、2024年6月時点の富士通の有利子負債は2,834億円で、1年前の2,339億円から増加している。 しかし、貸借対照表では4,764億円の現金を保有しており、実際には1,929億円のネット・キャッシュがある。

富士通のバランスシートの強さは？

直近の貸借対照表によると、富士通は12カ月以内に返済期限が到来する負債が12.3億円、12カ月超に返済期限が到来する負債が2,898億円ある。 一方、現金は4,764億円、1年以内に期限の到来する債権は8,260億円ある。 一方、現金476.4億円、1年内回収予定の債権826.0億円は、現金と（短期）債権の合計を負債が2126億円上回っている。

富士通の時価総額は4.72兆円と巨大であるため、これらの負債が大きな脅威になるとは考えにくい。 しかし、バランスシートの強さは時間の経過とともに変化する可能性があるため、注視する価値はあると思われる。 富士通は多額の負債を抱えながらも、ネットキャッシュを保有しており、負債が多いとは言えない！

実際、富士通の救いは負債が少ないことだ。なぜなら、同社のEBITは過去12カ月で27％も急落しているからだ。 企業の収益が悪化すると、貸し手との関係が悪化することがある。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、富士通が長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来的な収益性によって決まる。 だから、もしあなたが将来に注目しているのなら、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができる。

最後に、税務署は会計上の利益を重視するかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 富士通の貸借対照表にはネット・キャッシュが計上されているかもしれないが、金利・税引前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローにどの程度変換しているかを見るのは興味深い。 直近の3年間を見ると、富士通のフリー・キャッシュ・フローはEBITの37%であり、これは予想より弱い。 このキャッシュフローの低さは、負債を処理することをより困難にする。

まとめ

投資家が富士通の負債を懸念するのは理解できるが、1,929億円のネットキャッシュがあることは安心できる。 富士通の負債使途に問題はない。 他の多くの指標よりも、一株当たり利益がどれくらいのペースで伸びているかを追跡することが重要だと考えている。今日、富士通の一株当たり利益の履歴をインタラクティブなグラフで無料で見ることができる。

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