富士通（TSE:6702）は負債をむしろ控えめに使っているようだ

投資家としてリスクを考えるには、負債よりもボラティリティが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義語とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。 事業が破綻する際には負債が絡むことが多いため、企業のリスク度を検討する際にバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 他の多くの企業と同様、富士通株式会社（TSE:6702）も負債を利用している。 しかし本当の問題は、この負債が会社をリスキーにしているかどうかだ。

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負債がもたらすリスクとは？

借金はビジネスの成長を助けるツールだが、もしビジネスが貸し手に返済できなければ、そのビジネスは貸し手の言いなりになってしまう。 資本主義の一部には「創造的破壊」のプロセスがあり、失敗した事業は銀行家によって容赦なく清算される。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低価格で新たな株式資本を調達し、株主を恒久的に希薄化させなければならないというものだ。 もちろん、成長資金を調達するために負債を利用する企業もたくさんあるが、その場合は悪影響はない。 企業がどの程度の負債を利用しているかを考える際にまず行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。

富士通の負債額は？

下の画像をクリックすると詳細が見られるが、富士通の2025年6月末時点の負債は1,963億円で、1年前の2,834億円から減少している。 一方、現金は6,414億円あり、4,451億円のネット・キャッシュとなっている。

富士通のバランスシートの強さは？

直近の貸借対照表を見ると、1年以内に10.3億円、それ以降に2,433億円の負債がある。 これらの債務と相殺される6,414億円の現金と12ヶ月以内に支払う7,685億円の債権がある。 つまり、流動資産は負債総額を1,353億円上回っている。

この短期的な流動性は、富士通のバランスシートが伸び悩んでいるわけではなく、おそらく簡単に負債を返済できることを示している。 簡単に言えば、富士通が負債よりも現金の方が多いという事実は、負債を安全に管理できるという良い兆候であることは間違いない。

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それに加えて、富士通がEBITを55％押し上げたことで、将来の債務返済の可能性が低くなったことは喜ばしい。 債務残高を分析する場合、バランスシートは明らかな出発点である。 しかし、富士通が今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。

最後に、企業は負債を返済するためにフリーキャッシュフローを必要としている。 富士通の貸借対照表にはネット・キャッシュがあるが、金利・税引き前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローに変換する能力を見る価値はある。 過去3年間、富士通はEBITの59%に相当する強力なフリー・キャッシュ・フローを生み出した。 この冷え切ったキャッシュは、富士通が望むときに負債を減らすことができることを意味する。

まとめ

負債を懸念する投資家の意見には共感するが、富士通には4,451億円のネットキャッシュがあり、負債よりも流動資産の方が多いことを念頭に置くべきである。 また、昨年のEBITは前年比55％増と高い伸びを示した。 従って、富士通の負債使途がリスキーだとは思わない。 他の多くの指標よりも、1株当たり利益がどの程度のペースで伸びているかを追跡することが重要だと考えている。今日、富士通の一株当たり利益の履歴をインタラクティブなグラフで無料で見ることができる。

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