セラク(東証:6199)の利益は本質的な問題を明らかにしないかもしれない

先週のセラク(株)（東証:6199）の好決算後も株価は急騰しなかった。(先週、株式会社セラク（東証：6199）がまずまずの決算を発表した。 我々の分析によれば、決算には投資家が警戒すべきいくつかの懸念材料がある。

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多くの投資家は、キャッシュフローから発生比率を聞いたことがないと思うが、これは実際に、ある期間中に企業の利益がフリーキャッシュフロー（FCF）によってどの程度裏付けられているかを示す有用な指標である。 発生主義比率は、ある期間の利益からFCFを差し引き、その結果をその期間の企業の平均営業資産で割る。 キャッシュフローからの発生比率を「FCF以外の利益比率」と考えることもできる。

つまり、発生比率がマイナスであることは良いことであり、企業が利益から想像されるよりも多くのフリー・キャッシュ・フローをもたらしていることを示しているからである。 これは、発生主義比率がプラスであることを心配すべきという意味ではないが、発生主義比率がむしろ高い場合は注目に値する。 というのも、いくつかの学術研究では、発生比率が高いと利益が減少する、あるいは利益の伸びが低下する傾向があることが示唆されているからだ。

2024年8月までの1年間で、セラクの発生率は0.68であった。 つまり、利益に見合うだけのフリー・キャッシュ・フローを生み出していないということだ。 一般論として、これは将来の収益性にとって悪い兆候である。 つまり、フリー・キャッシュ・フローは12億円で、報告された利益15.8億円を大きく下回っている。 フリー・キャッシュ・フローは会計上の利益よりも変動が大きいことが多いため、セラクのフリー・キャッシュ・フローは昨年より減少しているが、来年は回復する可能性がある。 株主にとって朗報なのは、セラクの発生率は昨年はかなり改善されていたことである。 株主は、今年度の利益に対するキャッシュフローの改善を期待すべきである。

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セラクの利益パフォーマンスに関する当社の見解

これまで明らかにしてきたように、SERAKUが昨年度の利益をフリーキャッシュフローで裏付けていないことが少し心配だ。 このため、SERAKUの法定利益は、その根本的な収益力を示す悪い指針であり、投資家に同社に対する過剰な好印象を与える可能性があると考える。 とはいえ、1株当たり利益が過去3年間で27％成長していることは注目に値する。 結局のところ、同社を正しく理解したいのであれば、上記の要素以外も考慮することが不可欠だ。 SERAKUをより深く理解したいのであれば、同社が現在どのようなリスクに直面しているのかも調べる必要がある。 当社の分析では、SERAKUに2つの警告サイン（1つは少し気になる！）を示しており、投資前にそれらをご覧になることを強くお勧めする。

本日は、SERAKUの利益の本質をよりよく理解するために、1つのデータポイントにズームインした。 しかし、企業に対する意見を伝える方法は他にもたくさんある。 例えば、自己資本利益率が高いことを好景気の表れと考える人も多いし、「お金を追う」のが好きで、インサイダーが買っている銘柄を探す人もいる。 そこで、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダー保有率の高い銘柄のリストをご覧いただきたい。

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