Gunosy株式会社（東証:6047）の株価は、比較的好調だった時期があったにもかかわらず、今月は28％下落するというひどい結果となった。 さらに悪いことに、最近の下落で1年分の利益が帳消しになり、株価は1年前のスタート地点に戻ってしまった。
これだけ株価が下がっても、GunosyのPERは1.9倍であり、日本のソフトウェア業界のPERの中央値も1.8倍に近いからだ。 しかし、投資家が明確な機会を無視したり、大きなミスを犯す可能性があるため、説明なしにP/Sを無視するのは賢明ではない。
GunosyのP/Sは株主にとって何を意味するのか？
Gunosyの売上高が減少していることは、平均的に売上高が増加している他社と比較して悪いため、Gunosyは最近うまくトラッキングしていない。 おそらく市場は、収益不振が改善し、P/Sが低下しないことを期待しているのだろう。 そうでなければ、この種の成長プロフィールを持つ企業に対して比較的高い価格を支払うことになる。
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GunosyのP/Sレシオは、緩やかな成長しか期待できない企業にとって典型的なものであり、重要なことは、業界と同程度の業績であることだ。
振り返ってみると、昨年はトップラインが8.8％減少した。 過去3年間を振り返っても、同社は合計で18％減収している。 従って、最近の収益の伸びは同社にとって好ましくないものであったと言える。
今後の見通しに目を向けると、今後3年間は収益が減少し、年率2.1％の減収が見込まれる。 一方、業界全体では年率13％の拡大が予想されている。
この点を考慮すると、GunosyのP/Sが同業他社と拮抗しているのは意味がないと考える。 投資家の多くは同社の事業見通しの好転を期待しているようだが、アナリスト集団はそう確信していない。 P/Sがマイナス成長見通しに見合った水準まで低下すれば、これらの株主は将来的に失望を味わう可能性が高い。
GunosyのP/Sに関する結論
Gunosyの株価下落後、そのP/Sは業界のP/S中央値にしがみついているに過ぎない。 株価売上高倍率は、株を買うかどうかの決定的な要因であるべきではないが、収益期待のバロメーターとしてはかなり有能だ。
GunosyのP/Sは、同業他社にとって突出したものではないが、減収予想からすると予想外だ。 この点を考慮すると、収益減少が長期にわたってポジティブなセンチメントを支える可能性は低いため、現在のP/Sが正当化されるとは思えない。 収益見通しの悪さが物語っているのは、現在の株価水準が維持できない可能性があるということだ。
例えば、 Gunosyには2つの警告サイン （と 少し気になる1つ）がある。
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