オー・ビー・システム（東証：5576）の株主が心配することは、軟調な業績だけではない。

株式会社オー・ビー・システム（東証：5576）の最近の低調な決算報告は、株価に大きな動きを起こさせなかった。 当社の分析によれば、軟調な利益数字とともに、投資家は数字の根底にある他の弱点にも注意する必要がある。

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オー・ビー・システムの収益に対するキャッシュフローの検証

キャッシュフローからの発生比率という言葉を聞いたことがない投資家も多いと思うが、これは、ある期間において、企業の利益がフリーキャッシュフロー（FCF）によってどれだけ裏付けられているかを示す有用な指標である。 分かりやすく言えば、この比率は純利益からFCFを差し引き、その数字をその期間の会社の平均営業資産で割ったものである。 この比率は、企業の利益がFCFをどれだけ上回っているかを示している。

その結果、発生比率がマイナスであれば企業にとってプラスとなり、プラスであればマイナスとなる。 現金以外の利益が一定水準にあることを示す発生主義比率がプラスであることは問題ではないが、発生主義比率が高いことは、紙の利益とキャッシュフローが見合っていないことを示すため、間違いなく悪いことである。 というのも、発生主義的な比率が高いと、利益が減少したり、利益が伸び悩んだりする傾向があるという学術的な研究もあるからだ。

オー・ビー・システムの2024年3月期の発生主義比率は0.37である。 つまり、同社のフリー・キャッシュ・フローは利益よりも著しく低い。 統計的に言えば、これは将来の収益にとって実質的なマイナスだ。 つまり、同社のフリーキャッシュフローは2400万円で、4億4,100万円の利益を大きく下回っている。 しかし、フリー・キャッシュ・フローは会計上の利益よりも変動が大きいことが多いため、来年は回復する可能性がある。

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O.B.Systemの利益パフォーマンスについての見解

これまで明らかにしてきたように、O.B.Systemが昨年度の利益をフリー・キャッシュフローで裏付けていないことを、我々は少し心配している。 その結果、O.B.Systemの基礎的収益力は法定利益よりも低くなっている可能性がある。 とはいえ、1株当たり利益が過去3年間で43％成長していることは注目に値する。 もちろん、同社の収益分析に関しては、まだ表面しか見ていない。マージン、予想成長率、投資利益率なども考慮する必要がある。 銘柄を分析する際には、リスクを考慮する必要がある。 O.B.Systemの投資分析では、3つの警告サインが出ており、そのうちの1つは少し不愉快なものである...。

今日は、O.B.Systemの利益の本質をよりよく理解するために、1つのデータにズームインしてみた。 しかし、些細なことに意識を集中させることができるのであれば、発見できることは常にある。 株主資本利益率（ROE）が高いことは、質の高いビジネスであることの良い兆候だと考える人もいる。 そこで、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダーが買っている銘柄のリストをご覧いただきたい。

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