株式会社Fusic (東証:5256) の人気は投資家の脅威となり、株価は36%下落した。

株式会社フジック(東証:5256)の株価は先月、36％もの大幅下落を記録した。 長期株主にとって、先月は55％の株価下落を記録し、忘れられない1年となった。

株価が大幅に下落したとはいえ、株価収益率（PER）が20.6倍というフジックは、現時点では非常に弱気なシグナルを発している可能性がある。 とはいえ、高いPERに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要がある。

ここ数年、フジックは非常に好調な業績成長を続けている。 この好調な業績が、今後一定期間、ほとんどの他社を凌駕すると予想する投資家が多いようだ。 そうでなければ、特別な理由もなく高値をつけることになる。

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Fusicの成長トレンドは？

PERを正当化するためには、Fusicは市場を大きく上回る傑出した成長を遂げる必要がある。

まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を38％という素晴らしい成長を遂げた。 しかし、3年前と比較するとEPSはほとんど上昇しておらず、理想的とは言えない。 従って、同社の最近の利益成長は一貫性がないと言っていいだろう。

最近の中期的な収益軌跡を、より広範な市場の1年間の業績拡大予想9.8%と比較すると、年率換算ベースで魅力が著しく低下していることがわかる。

この点を考慮すると、フュージックのPERが他の企業の大半を上回っていることは憂慮すべきことだ。 ほとんどの投資家は、最近の成長率がかなり限定的であることを無視し、同社の事業見通しの好転を期待しているようだ。 最近の業績トレンドの継続は、いずれ株価に重くのしかかる可能性が高いため、この株価が持続可能だと考えるのは大胆な人だけだろう。

FusicのPERから何を学ぶか？

これほど強烈な株価下落の後でも、FusicのPERは他の市場を大きく上回っている。 一般的に、投資判断の際に株価収益率を読みすぎるのは禁物だが、他の市場参加者がその企業についてどう考えているかが分かることもある。

フュージックの3年間の業績推移を調べたところ、現在の市場予想よりも悪化していることから、我々が予想したほど高いPERに影響を及ぼしていないことがわかった。 市場予想を下回るような低成長の場合、株価が下落し、高PERが低下するリスクがある。 最近の中期的な業績トレンドが続けば、株主の投資は大きなリスクにさらされ、潜在的な投資家は過大なプレミアムを支払う危険にさらされることになる。

次の一歩を踏み出す前に、今回明らかになったFusicの3つの警告サインについて知っておくべきだろう。

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