プライム・ストラテジー(東証:5250)の低調な決算は、全体像の一部しか明らかにしないかもしれない

先週、プライム・ストラテジー株式会社（東証：5250）が発表した決算は冴えないものだった。(先週、プライム・ストラテジー株式会社（東証：5250）が発表した決算は冴えなかったが、株価は下落しなかった。 我々は、投資家が決算の根底にあるいくつかの弱点を心配していると考えている。

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プライム・ストラテジーの業績にズームイン

キャッシュフローからの発生比率という言葉を聞いたことがない投資家も多いと思うが、これは、ある期間において、企業の利益がフリーキャッシュフロー（FCF）によってどの程度裏付けられているかを示す有用な指標である。 平たく言えば、この比率は純利益からFCFを差し引き、その数字をその期間の会社の平均営業資産で割ったものである。 この比率は、企業の利益のうち、フリー・キャッシュフローに裏付けられていないものがどれだけあるかを示している。

つまり、発生比率がマイナスであることは良いことであり、その企業は利益から想像されるよりも多くのフリーキャッシュフローをもたらしていることを示している。 これは、発生比率がプラスになることを心配すべきという意味ではないが、発生比率がむしろ高い場合には注目に値する。 注目すべきは、一般的に言って、高い発生比率は目先の利益にとって悪い兆候であることを示唆する学術的根拠がいくつかあることだ。

2024年11月までの12ヵ月間で、プライム・ストラテジーは0.40の発生率を記録した。 つまり、利益に見合うだけのフリー・キャッシュ・フローを生み出していないということだ。 統計的に言えば、これは将来の収益にとって実質的なマイナスだ。 つまり、同社のフリーキャッシュフローは1億1700万円であり、1億5100万円の利益を下回っている。 プライム・ストラテジーのフリー・キャッシュ・フローは昨年より減少しているが、フリー・キャッシュ・フローは会計上の利益より変動が大きいことが多いため、来年は持ち直す可能性がある。

注：投資家は常にバランスシートの強さをチェックすることをお勧めする。ここをクリックすると、プライム・ストラテジーのバランスシート分析がご覧いただけます。

プライム・ストラテジーの利益パフォーマンスに関する我々の見解

上述したように、プライム・ストラテジーの業績はフリーキャッシュフローに支えられていないと考えられる。 その結果、プライム・ストラテジーの基礎的収益力は法定利益を下回っている可能性が高いと考える。 しかし、少なくとも過去3年間のEPSが年率30％の伸びを示したことで、株主はいくらかの慰めを得ることができる。 もちろん、利益率、成長率予測、投資収益率なども考慮する必要がある。 銘柄を分析する際には、リスクを考慮する必要がある。 調査したところ、プライム・ストラテジーには3つの警告サインがあった（1つはちょっと気になる！）。

このノートでは、プライム・ストラテジーの利益の本質に光を当てる一つの要因に注目したに過ぎない。 しかし、企業に対する意見を伝える方法は他にもたくさんある。 株主資本利益率（ROE）の高さを優良企業の証と考える人もいる。 少し調べる必要があるかもしれないが、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダー保有が多い銘柄のリストが役に立つかもしれない。

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