FIXER(東証:5129)の低調な決算は全体像の一部しか明らかにしないかもしれない

先週の株式会社フィクサー（東証：5129）の冴えない決算発表は、株価を沈めるものではなかった。 当社の分析によれば、軟調な利益数字とともに、投資家は数字の根底にある他の弱点にも注意する必要がある。

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FIXERの収益に対するキャッシュフローの検証

企業がどれだけ利益をフリー・キャッシュ・フロー（FCF）に変換しているかを測定するために使用される重要な財務比率の1つは、発生率である。発生比率は、ある期間の利益からFCFを差し引き、その結果をその期間の会社の平均営業資産で割ったものである。 この比率は、企業の利益がFCFをどれだけ上回っているかを示す。

その結果、発生比率がマイナスであれば企業にとってプラスであり、プラスであればマイナスである。 これは、プラスの発生比率を心配すべきという意味ではないが、発生比率がむしろ高い場合は注目に値する。 LewellenとResutekによる2014年の論文を引用すると、「発生率の高い企業は将来的に収益性が低くなる傾向がある」。

2024年2月までの12ヵ月間、FIXERは0.46の発生比率を記録した。 つまり、利益に見合うだけのフリー・キャッシュフローを生み出していないということだ。 一般論として、これは将来の収益性にとって悪い兆候である。 つまり、フリーキャッシュフローは2億9,300万円であり、7億4,000万円の利益を大きく下回っている。 FIXERの株主は、フリー・キャッシュ・フローが過去1年半で減少していることから、間違いなく来年の回復を期待していることだろう。

アナリストが将来の収益性をどのように予測しているのか、気になるところだろう。 幸いなことに、ここをクリックすれば、アナリストの予測に基づく将来の収益性を描いたインタラクティブなグラフを見ることができる。

FIXERの利益パフォーマンスに関する当社の見解

これまで明らかにしてきたように、FIXERが昨年度の利益をフリー・キャッシュフローで裏付けていないことを、私たちは少し心配している。 その結果、FIXERの基礎的収益力は法定利益よりも低くなっている可能性が高いと思われる。 しかし、明るい面もあり、1株当たり利益は過去3年間、非常に素晴らしい成長率を示している。 結局のところ、同社を正しく理解したいのであれば、上記の要素以外も考慮することが不可欠だ。 ビジネスとしてのFIXERについてもっと知りたいのであれば、同社が直面しているリスクを認識しておくことが重要だ。 そのために、FIXERの株を買う前に知っておくべき3つの警告サイン（1つはちょっと気になる！）を発見した。

このノートでは、FIXERの利益の本質を明らかにする一つの要因に注目したに過ぎない。 しかし、企業に対する評価を知る方法は他にもたくさんある。 株主資本利益率（ROE）の高さを優良企業の証と考える人もいる。 少し調べる必要があるかもしれないが、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダーが買っている銘柄のリストが役に立つかもしれない。

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