FIXER（東証：5129）の不安定な収益が問題の始まりにすぎない理由

株式会社フィクサー（東証：5129）の最近の決算報告は、ヘッドラインの数字が冴えなかったにもかかわらず、市場はポジティブに反応した。 我々は、株主が我々の分析が見つけたいくつかの懸念材料を見逃している可能性があると考えている。

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多くの投資家はキャッシュフローから発生比率を聞いたことがないと思うが、これは実際に、ある期間中に企業の利益がフリーキャッシュフロー（FCF）によってどれだけ裏打ちされているかを示す有用な指標である。 分かりやすく言えば、この比率は純利益からFCFを差し引き、その数字をその期間の会社の平均営業資産で割ったものである。 キャッシュフローからの発生比率は、「FCF以外の利益比率」と考えることもできる。

その結果、発生比率がマイナスであれば企業にとってプラスとなり、プラスであればマイナスとなる。 これは、プラスの発生比率を心配すべきだということを意味するものではないが、発生比率がむしろ高い場合は注目に値する。 LewellenとResutekによる2014年の論文を引用すると、「発生率の高い企業は将来的に収益性が低くなる傾向がある」。

2024年8月までの12ヵ月間で、FIXERは0.62の発生比率を記録した。 統計的に言えば、これは将来の収益にとって実質的なマイナスである。 つまり、その間に同社はフリー・キャッシュフローを1円も生み出していない。 1億5,600万円の利益を計上したとはいえ、フリーキャッシュフローを見ると、昨年1年間で6億7,200万円を消費している。 FIXERは1年前に3億1,500万円のFCFを生み出している。

アナリストが将来の収益性をどう予測しているのか、気になるところだろう。 幸いなことに、ここをクリックすると、アナリストの予測に基づく将来の収益性を示すインタラクティブなグラフを見ることができる。

FIXERの利益パフォーマンスに関する当社の見解

これまで明らかにしてきたように、FIXERが昨年度の利益をフリー・キャッシュフローで裏付けていないことを、私たちは少し心配している。 このため、FIXERの法定利益は、その根本的な収益力を示す悪い指針であり、投資家に同社に対する過剰な好印象を与える可能性があると考える。 さらに悪いニュースとしては、昨年度の一株当たり利益が減少している。 もちろん、同社の業績を分析することに関しては、まだ表面しか見ていない。 したがって、この銘柄をより深く知りたいのであれば、同社が直面しているリスクを検討することが重要だ。 例えば、私たちはFIXERの4つの警告サイン（1つは少し気になる）を特定した。

今日は、FIXERの利益の本質をよりよく理解するために、一つのデータポイントにズームインした。 しかし、企業に対する意見を伝える方法は他にもたくさんある。 例えば、自己資本利益率が高いことを好景気の表れと考える人は多いし、「お金を追う」のが好きで、インサイダーが買っている銘柄を探す人もいる。 そこで、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダー保有率の高い銘柄のリストをご覧いただきたい。

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