HOUSEI（東証:5035）のバランスシートは健全か？

ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 事業が破綻する際には負債が絡むことが多いため、企業のリスク度を検討する際にバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 重要なのは、HOUSEI株式会社（東証：5035）が負債を抱えていることだ。 しかし、株主は負債の使用を心配すべきなのだろうか？

借金はいつ危険なのか？

借金は企業の成長を助けるツールだが、もし企業が貸し手に返済する能力がなければ、その企業は貸し手の言いなりになってしまう。 最悪の場合、債権者への支払いができなくなった企業は倒産する可能性がある。 しかし、より一般的な（しかし、まだ高価な）状況は、企業が単に負債を制御するために安い株価で株主を希釈化しなければならない場合である。 しかし、希薄化に取って代わることで、負債は、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、非常に優れた手段となり得る。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。

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HOUSEIの純負債は何ですか？

下のグラフをクリックすると過去の数字が表示されるが、2024年9月時点の有利子負債は9億1,100万円で、1年前の4億9,200万円から増加している。 しかし、それを相殺する10億2,000万円のキャッシュがあり、1億1,300万円のネットキャッシュがあることになる。

バランスシートの健全性は？

貸借対照表を拡大すると、12カ月以内に返済期限が到来する負債が12億8,000万円、それ以降に返済期限が到来する負債が5億7,400万円ある。 一方、現金は10億2,000万円、12カ月以内に返済期限が到来する債権は5億8,600万円となっている。 つまり、負債は現金と短期債権の合計より2億4,500万円多い。

上場しているHOUSEIの株式価値は32.6億円なので、この程度の負債が大きな脅威になるとは考えにくい。 とはいえ、同社のバランスシートが悪い方向に変化しないか、引き続き注視する必要があることは確かだ。 負債が多いとはいえ、ネットキャッシュを保有しており、負債が多いとは言えない！

というのも、同社のEBITは前年比92％減だったからだ。 業績が悪化すると、融資先との関係が悪化することがある。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 HOUSEIは負債を返済するために利益を必要としているからだ。 HOUSEIの収益についてもっと知りたければ、長期収益推移のグラフをチェックする価値があるだろう。

最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 HOUSEIの貸借対照表にはネットキャッシュがあるが、利払い・税引き前利益（EBIT）をフリーキャッシュフローに変換する能力を見る価値はある。 過去3年間、HOUSEIのフリー・キャッシュフローはトータルで大幅なマイナスとなった。 これは成長のための支出の結果かもしれないが、負債のリスクをはるかに高めている。

まとめ

投資家がHOUSEIの負債を懸念するのは理解できるが、1億1,300万円のネットキャッシュを保有している点は安心できる。 そのため、改善すべき点はいくつかあるが、バランスシートについてはそれほど心配していない。 バランスシートは、負債を分析する際に注目すべき分野であることは明らかだ。 しかし、投資リスクのすべてがバランスシートにあるわけではない。 HOUSEIは 投資分析において4つの警告サインを示して おり、そのうちの2つは私たちを不安にさせる...。

すべてが終わってみれば、負債を必要としない企業に注目する方が簡単な場合もある。読者は今すぐ、純負債ゼロの成長株リストに 100％無料でアクセスできる。

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