HOUSEI株式会社（東証：5035）の株主は、先月45％の株価上昇で忍耐が報われた。 さらに振り返ると、過去30日間の強さはともかく、過去12ヶ月間の11％の上昇は悪くない。
株価は堅調に推移しているが、PER（株価純資産倍率）0.9倍は、日本のIT業界のPER（株価純資産倍率）中央値が1.1倍程度であることと比較すると、かなり「中途半端」である。 これは眉唾かもしれないが、もしP/Sレシオが妥当でなければ、投資家は潜在的な機会を逃すか、迫り来る失望を無視することになりかねない。
HOUSEIのP/Sは株主にとって何を意味するのか？
HOUSEIの売上高は、昨年1年間、目に見える成長がなく、印象に残らないと言わざるを得ない。 おそらく市場は、最近のありきたりな収益実績では業界を上回るには不十分だと考えており、それがP/Sを抑えているのだろう。 HOUSEIに強気な人たちは、そうでないことを望み、より低い評価で株価を拾うことができるだろう。
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P/Sレシオを正当化するためには、HOUSEIは業界と同様の成長を遂げる必要がある。
まず、過去1年間を振り返ってみると、HOUSEIの売上高はほとんど伸びていない。 とはいえ、3年前と比べれば、それ以前の成長期のおかげで、売上高は合計で15%も増加している。 したがって、おそらく株主は不安定な中期的成長率に過度に満足することはなかっただろう。
今後12ヶ月間の成長率が6.9％と予測されている業界と比較すると、最近の中期的な年率換算収益実績から、同社の勢いは弱くなっている。
これを考慮すると、HOUSEIのP/Sが他社の大半と同水準にあるのは不思議だ。 ほとんどの投資家は、最近の成長率がかなり限定的であることを無視し、この銘柄へのエクスポージャーを得るために高い金額を支払っても構わないと考えているようだ。 最近の収益トレンドが継続すれば、いずれ株価は下落する可能性が高いため、この株価を維持するのは難しいだろう。
HOUSEIのP/Sから何がわかるか？
HOUSEIの株価は最近勢いがあり、P/Sが他の業界と同水準になっている。 一般的に、私たちは株価売上高比率の使用を、市場が企業の全体的な健全性についてどう考えているかを確認するために限定することを好む。
HOUSEIを調査した結果、3年間の収益トレンドが悪く、現在の業界見通しより悪いことから、予想通りP/Sが低くなっていないことがわかった。 業界の成長率を下回る低調な収益が確認された場合、株価が下落し、P/Sが予想通りに戻るリスクがあると思われる。 最近の中期的な収益トレンドが続けば、株価下落の確率はかなり高くなり、株主をリスクにさらすことになる。
とはいえ、HOUSEIの投資分析では4つの警告サインが出ており、そのうち2つは無視できない。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.