楽観的な投資家がヌーラボ社（東証：5033）の株価を54％上昇させたが、成長は乏しい

すでに好調に推移しているにもかかわらず、ヌーラボ社（東証：5033）の株価はこの30日間で54％上昇し、力強く推移している。 先月は、昨年1年間の145％という大幅上昇の頂点に立った。

日本の企業の半数近くがPER14倍以下であり、PER9倍以下も珍しくない。 とはいえ、PERを額面通りに受け取るのは得策ではない。

ヌーラボはここ最近、非常に好調な業績成長を見せている。 この好調な業績が、来期も他社を圧倒するとの見方が多く、投資家の株価上昇意欲を高めているようだ。 もしそうでなければ、既存株主は株価の存続に少し神経質になるかもしれない。

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高いPERについて、成長指標は何を物語っているのか？

ヌーラボのようなPERが妥当とみなされるには、企業が市場をはるかに上回る必要があるという前提がある。

まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を273％という驚異的な成長を遂げた。 しかし、EPSは3年前と比較するとほとんど上昇しておらず、理想的とは言えない。 従って、同社の最近の利益成長は一貫性がないと言っていいだろう。

これは、同社の最近の中期的な年率成長率を大幅に上回る、今後1年間で11％の成長が見込まれる他の市場とは対照的である。

これを考えると、ヌーラボのPERが他社の大半を上回っていることは憂慮すべきことだ。 ほとんどの投資家は、最近の成長率がかなり限定的であることを無視し、同社の事業見通しの好転を期待しているようだ。 最近の業績トレンドの継続はいずれ株価に重くのしかかる可能性が高いため、この株価が持続可能だと考えるのは大胆な人だけだろう。

最終結論

株価の高騰により、ヌーラボのPERも急騰している。 株価収益率（PER）は、特定の業界内では価値を測る指標としては劣ると主張されているが、強力な景況感指標となり得る。

ヌーラボの3年間の業績推移を調べたところ、現在の市場予想よりも悪化していることから、我々が予想したほど高いPERに影響を及ぼしていないことが分かった。 市場予想を下回る低成長の場合、株価が下落し、高PERが低下するリスクがある。 最近の中期的な業績トレンドが続けば、株主の投資は大きなリスクにさらされ、潜在的な投資家は過大なプレミアムを支払う危険にさらされることになる。

また、ヌーラボに2つの警告サイン（1つは潜在的に深刻！）を発見したことも注目に値する。

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