ヌーラボ（TSE:5033）の32％の急上昇が投資家の人気を示す

ヌーラボ社（東証：5033）の株価は先月、32％の上昇を記録し、非常に好調だった。 しかし残念なことに、先月1ヶ月の利益は昨年1年間の損失を埋めるには程遠く、株価はまだ28％下落している。

これほど株価が急騰した後、日本の企業の約半数が株価収益率（PER）13倍以下であることを考えると、ヌーラボはPER19.4倍であり、潜在的に避けるべき銘柄と考えるかもしれない。 とはいえ、高いPERに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要がある。

例えば、最近のNulabの収益が後退していることは、考える材料になるだろう。 PERが高いのは、投資家がヌーラボが近い将来、市場全体を上回るだけの業績を上げると考えているからだ、という可能性もある。 そうでなければ、特別な理由もなく高い株価を支払っていることになる。

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成長は高PERに見合うか？

ヌーラボのようなPERが妥当とみなされるためには、企業が市場を上回る必要があるという前提がある。

振り返ってみると、昨年は同社の収益が15％減少するという悔しい結果となった。 しかし、直近3年間のEPSは、短期的には不満足な業績にもかかわらず、全体で59％の上昇という素晴らしい結果を出している。 従って、このまま好調を維持したいところだが、株主は中期的な利益成長率を歓迎するだろう。

最近の中期的な収益軌跡を、より広範な市場が予想する1年後の業績拡大率10%と比較すると、年率換算で明らかに魅力的であることがわかる。

この点を考慮すると、ヌーラボのPERが他社の大半を上回っているのは理解できる。 おそらく株主は、今後も市場を出し抜くと信じているものを手放したくないのだろう。

要点

ヌーラボの株価が大きく上昇したことで、同社のPERはかなり高い水準まで上昇した。 株価収益率（PER）は、特定の業界内では価値を測る指標としては劣るが、強力な景況感指標になり得るという議論がある。

ヌーラボが高いPERを維持しているのは、最近の3年間の成長率が予想通り市場予測を上回っているためだ。 今のところ、株主は収益が脅かされていないと確信しているため、PERに納得している。 最近の中期的な状況が変化しない限り、株主は株価を強力にサポートし続けるだろう。

あまりパレードに水を差したくはないが、ヌーラボには注意すべき2つの警告サインも見つかった。

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