JFEシステムズ (東証:4832) が26%安くても、飛びつく前に注意を。

何かが起こるのを待っていたJFEシステムズ（東証：4832）の株主は、ここ1ヶ月で26％の株価下落という打撃を受けた。 最近の下落は年間リターンを消し去り、株価は現在8.2％下落している。

日本の企業の半数近くがPER14倍以上であり、PER21倍以上の企業も珍しくない。 しかし、PERが低いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要である。

例えば、JFEシステムズの最近の業績後退は、考えるべき材料だろう。 PERが低いのは、投資家が同社が近い将来、市場全体のパフォーマンスを下回らないよう十分な努力をしないと考えているため、という可能性もある。 同社が好きなら、そうでないことを望み、人気がないうちに株を手に入れる可能性があるだろう。

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成長指標は低PERについて何を語っているか？

JFEシステムズのようなPERが妥当とみなされるためには、企業が市場をアンダーパフォームしなければならないという前提がある。

振り返ってみると、昨年は1.1％の減益という悔しい結果となった。 それでもEPSは3年前と比べ、直近の12ヵ月はともかく、全体で49％上昇しているのは立派だ。 つまり、この間、多少の不調はあったにせよ、同社は概して非常にうまく収益を伸ばしてきたことが確認できる。

最近の中期的な収益軌跡を、より広範な市場の1年間の業績拡大予想9.8%と比較すると、年率換算ベースで同社の方が明らかに魅力的であることがわかる。

この点を考慮すると、JFEシステムズのPERが他社の大半を下回っているのは奇妙だ。 どうやら一部の株主は、最近の業績が限界を超えたと考え、販売価格の大幅な引き下げを容認しているようだ。

要点

JFEシステムズのPERは株価とともに急落している。 一般的に、投資判断の際に株価収益率を読みすぎるのは禁物だが、他の市場参加者がその企業についてどう考えているかがよく分かる。

JFEシステムズの直近3年間の成長率は市場予想よりも高いため、現在のPERは予想よりもかなり低い。 PERがこの好業績に見合うことを妨げるような、収益に対する重大な未観測の脅威が存在する可能性がある。 少なくとも、最近の中期的な業績トレンドが続けば、株価リスクは非常に低いと思われるが、投資家は将来の業績が大きく変動する可能性があると考えているようだ。

他にもリスクがあることをお忘れなく。例えば、 JFEシステムズには注意すべき警告サインが1つ ある。

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