チャーリー・マンガーが支援した）伝説のファンドマネージャー、リー・ルーがかつて『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言った。 つまり、賢い投資家たちは、企業の危険性を評価する際、負債（通常は倒産に関与する）が非常に重要な要素であることを知っているようだ。 他の多くの企業と同様、日本コンピュータ・インスティテュート株式会社（東証：4826）もそうだ。(東証:4826)は負債を利用している。 しかし、この負債は株主にとって懸念材料なのだろうか？
なぜ負債がリスクをもたらすのか？
借金は企業の成長を助けるツールだが、もし企業が貸し手に返済する能力がなければ、その企業は貸し手の言いなりになってしまう。 事態が本当に悪化すれば、貸し手は事業をコントロールすることができる。 そのような事態はあまり一般的ではないが、負債を抱えた企業が、貸し手から窮迫した価格での増資を余儀なくされ、株主を永久に希薄化させることはよくあることだ。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本であることであり、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。 企業の負債水準を検討する際の最初のステップは、現金と負債を合わせて検討することである。
日本コンピュータ学院の純負債はいくらですか？
下の画像をクリックすると詳細が表示されるが、2023年12月時点の負債は5億2,000万円で、1年後の2億7,000万円から増加している。 しかし、貸借対照表では89.5億円の現金を保有しているため、実質的なネットキャッシュは84.3億円となる。
日本コンピュータ学院のバランスシートの強さは？
最新の貸借対照表を見ると、1年以内に期限の到来する負債が38.7億円、それ以降に期限の到来する負債が6,300万円ある。 一方、現金は89億5,000万円、1年以内に回収期限の到来する債権は32億4,000万円である。 流動資産は82.7億円で、負債を上回っている。
この黒字は、日本コンピュータ学院が安全かつ保守的と思われる方法で負債を活用していることを示唆している。 資産に余裕があるため、借入先とトラブルになる可能性は低い。 簡潔に言えば、日本コンピュータ学院はネット・キャッシュを誇っており、負債が多いとは言えない！
日本コンピュータ・インスティテュートは、12ヶ月間でEBITを5.1％増加させている。 貸借対照表から負債について最もよく知ることができるのは間違いない。 しかし、負債を完全に切り離して見ることはできない。なぜなら、日本コンピュータ・インスティテュートは負債を返済するために利益を必要とするからだ。 したがって、負債を検討する際には、収益動向を見る価値があることは間違いない。インタラクティブなスナップショットはこちら。
最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 日本コンピュータ・インスティテュートは、貸借対照表上ではネット・キャッシュを持っているかもしれないが、利息・税引き前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローにどれだけ変換しているかを見るのは興味深い。 直近の3年間で、日本コンピュータ・インスティテュートはEBITの65%に相当するフリー・キャッシュ・フローを記録しており、フリー・キャッシュ・フローが利子と税金を除いたものであることを考えると、これは通常の水準である。 この冷徹なキャッシュは、同社が望むときに負債を減らすことができることを意味する。
まとめ
負債を懸念する投資家の意見には共感するが、日本コンピュータ学院のネットキャッシュは84.3億円であり、負債よりも流動資産の方が多いことを念頭に置くべきである。 では、日本コンピュータ学院の負債はリスクなのだろうか？そうは思えない。 負債を分析する場合、バランスシートに注目すべきなのは明らかだ。 しかし、すべての投資リスクが貸借対照表にあるわけではない。 例えば、私たちは日本コンピュータ・インスティテュートに投資する前に注意すべき2つの警告サイン（1つはちょっと気になる！）を発見した。
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