株式会社アクセスを安く手に入れる。(TSE:4813)に安く入るのは難しいかもしれない

日本のソフトウェア業界の半数近くがPER（株価収益率）2倍を下回る中、PER2.9倍の株式会社アクセス（ 東証:4813）を 避けるべき銘柄と考えるかもしれない。 (東証:4813)は、P/Sレシオが2.9倍であり、避けるべき銘柄と考えられるかもしれない。 とはいえ、高いP/Sに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要がある。

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アクセスのP/Sは株主にとって何を意味するのか？

アクセスが昨年達成した収益成長は、ほとんどの企業にとって許容範囲を超えているだろう。 おそらく市場は、この適切な収益実績が短期的に業界を打ち負かすと予想しており、そのためにP/Sが維持されているのだろう。 しかし、そうでない場合、投資家は株価を高く買いすぎてしまうかもしれない。

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収益予測は高いP/Sレシオに見合うか？

アクセスのP/Sレシオは、堅調な成長が期待され、重要な点として業界よりも優れた業績を上げる企業にとって典型的なものだろう。

昨年度の収益成長率を検証すると、同社は22％という驚異的な伸びを記録した。 喜ばしいことに、この12ヶ月間の成長により、売上高は3年前と比較して合計で114％増加している。 つまり、その間に同社が収益を伸ばすという素晴らしい仕事をしたことを確認することから始めることができる。

業界の1年間の成長予測13％と比較すると、直近の中期的な収益軌道は明らかに魅力的である

これを考慮すれば、アクセスのP/Sが他社を上回っているのも理解できる。 おそらく株主は、今後も業界を出し抜くと思われるものを手放したくないのだろう。

最終結論

株価売上高倍率は、株を買うかどうかの決定的な要因になるべきではないが、収益期待のバロメーターとしてはかなり有能である。

予想通り、アクセスの3年間の収益動向は、現在の業界予想よりも良好であることから、高いPERに寄与していることがわかった。 現段階では、投資家は、将来にわたって継続的な収益成長の可能性が、P/Sを膨らませるのに十分なほど大きいと感じている。 同社の収益能力に重大な変化がない限り、株価は引き続き下支えされるはずだ。

このパレードに水を差したくはないが、アクセスにとって注意すべき1つの警告サインも見つけた。

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