すでに好調にもかかわらず、NCD株式会社（東証：4783）の株価はこの30日間で25％上昇した。(TSE:4783)の株価は、過去30日間で25％上昇し、勢いを増している。 先月は、昨年1年間の111％という大幅上昇の頂点に立った。
これだけ株価が急騰しても、日本の株価収益率（PER）の中央値が約14倍であることを考えると、NCDの株価収益率（PER）13.1倍が注目に値すると考える人はまだ多くないだろう。 とはいえ、投資家が明確な機会やコストのかかるミスを軽視する可能性があるため、説明なしにPERを無視するのは賢明ではない。
NCDは確かに最近、実に速いペースで業績を伸ばしており、素晴らしい仕事をしている。 PERが控えめなのは、投資家がこの力強い利益成長だけでは、近い将来、より広い市場をアウトパフォームするには不十分かもしれないと考えているからだろう。 それが実現しないのであれば、既存株主は将来の株価の方向性について楽観的になる理由がある。
成長はPERに見合うか？
NCDのPERは、中程度の成長しか期待できない企業にとっては典型的なものであり、重要なことは、市場と同程度の業績を上げることである。
昨年度の利益成長率を検証すると、同社は82％という驚異的な伸びを記録している。 直近3年間のEPSも、短期的な業績も手伝って、全体で305％という素晴らしい伸びを記録している。 従って、株主はこうした中期的な利益成長率を歓迎したことだろう。
これとは対照的に、他の市場の予想成長率は13％で、同社の最近の中期的な年率成長率を大幅に下回っている。
このことを考えると、NCDのPERが他社の大半と同水準にあるのは不思議だ。 どうやら一部の株主は、最近の業績が限界に達していると考え、販売価格の引き下げを受け入れているようだ。
最終見解
NCDは、堅調な株価上昇により、PERが他の大半の企業と同水準に戻ったことで、再び人気を取り戻したようだ。 株価収益率だけで株を売るべきかどうかを判断するのは賢明ではないが、会社の将来性を判断する実用的な指針にはなる。
NCDを調査した結果、3年間の業績トレンドは、現在の市場予想よりも良好に見えることから、我々が予想したほどPERに寄与していないことがわかった。 私たちは、市場よりも速い成長率で好調な業績を見た場合、潜在的なリスクがPERを圧迫していると考える。 少なくとも、最近の中期的な業績トレンドが続けば、株価下落のリスクは抑えられそうだが、投資家は将来の業績に多少の変動があると考えているようだ。
さらに、 私たちがNCDで発見したこの 1つの警告サインについても学ぶべきだ。
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