さくらケーシーエス株式会社（東証：4761）の決算が物語るもの

日本の株価収益率（PER）の中央値が約 14 倍である中、さくらケーシーエス株式会社（東証：4761）の株価収益率（PER）15.1 倍を特筆に値すると考える人は多くないだろう。 しかし、投資家が明確な機会または高価なミスを無視する可能性があるため、説明なしにPERを単に無視することは賢明ではない。

例えば、さくらケーシーエスの業績が悪化している。 PERが控えめなのは、投資家が、近い将来、同社はまだ十分な業績を上げ、市場全体と肩を並べるかもしれないと考えているためである。 もしそうでないなら、既存株主は株価の存続可能性に少し神経質になっているのかもしれない。

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成長はPERに見合うか？

SAKURA KCSのようなPERが妥当とみなされるためには、企業が市場にマッチしていなければならないという前提がある。

昨年度の決算を振り返ってみると、同社の利益は11％減と意気消沈している。 それでも、直近3年間のEPSは、短期的には不満足な業績にもかかわらず、全体で50％増という素晴らしい伸びを示している。 従って、このまま好調を維持したいところだが、株主は中期的な利益成長率を歓迎していることだろう。

今後12ヶ月で13％の成長が予測されている市場と比較すると、最近の中期的な年率換算の業績から、同社の勢いはかなり似ている。

この情報により、SAKURA KCSが市場とかなり似たPERで取引されている理由がわかる。 ほとんどの投資家は、平均的な成長率が将来も続くと予想しており、この銘柄に適度な金額を支払うことを望んでいるようだ。

キーポイント

株価収益率（PER）の威力は、主にバリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測るものである。

SAKURA KCSは、最近の3年間の成長率が予想通り市場予想と一致していることから、中程度のPERを維持している。 現段階では、投資家はPERの高低を正当化できるほど、業績の改善・悪化の可能性は大きくないとみている。 最近の中期的な状況が変化しない限り、この水準で株価を支え続けるだろう。

他にもリスクがあるかもしれないことをお忘れなく。例えば、 SAKURA KCSの注意すべき兆候を3つ挙げて みた。

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