TDC SOFT社（東証：4687）の31％の価格上昇は、業績と乖離している

TDCソフト（TSE:4687）の株価は、不安定な時期を経て31％上昇し、実に印象的な月となった。 この30日間で、年間上昇率は50％に達した。

これほど株価が急騰した後、TDCソフトは20.4倍という株価収益率（PER）で弱気シグナルを発しているかもしれない。 とはいえ、高いPERに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要がある。

TDCソフトはここ最近、他社を凌駕する収益成長で、比較的好調に推移している。 この好業績が続くと予想する向きも多いようで、PERを引き上げている。 そうでなければ、特に理由もなく高い株価を支払っていることになる。

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TDC SOFTの成長は十分か？

PER を正当化するためには、TDC SOFT は市場を上回る目覚ましい成長を遂げる必要がある。

まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を149%という驚異的な成長を遂げた。 直近の業績が好調だったということは、過去3年間でEPSを合計85％成長させることができたということでもある。 従って、株主はこうした中期的な利益成長率を歓迎したことだろう。

将来に目を移すと、同社を担当する唯一のアナリストの予想では、今後3年間の利益成長率は年率16％減となり、マイナス圏に突入する。 他の市場が年率9.6％の成長を見込んでいる中で、これはあまり良いことではない。

これを考えると、TDC SOFTのPERが他の企業の大半を上回っているのは憂慮すべきことだ。 投資家の多くは同社の事業見通しの好転を期待しているようだが、アナリスト集団はそう確信していない。 業績の悪化がいずれ株価に重くのしかかる可能性が高いため、この株価が持続可能だと考えるのは大胆な人だけだろう。

TDC SOFTのPERから何がわかるか？

TDC SOFTの株価が大きく反発したことで、同社のPERはかなり高い水準まで上昇した。 株価収益率だけで株を売るべきかどうかを判断するのは賢明ではないが、会社の将来性を判断する実用的な指針にはなる。

TDC SOFTは現在、減益が予想される企業としては予想をはるかに上回るPERで取引されていることが分かった。 予想される将来収益がこのような好意的なセンチメントを長く支える可能性は極めて低いため、今現在、我々は高いPERにますます違和感を覚えている。 これは、株主の投資を大きなリスクにさらし、潜在的な投資家は過大なプレミアムを支払う危険にさらされている。

とはいえ、 TDC SOFTの 投資分析には 2つの警告 サインが示されている。

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