ジャストシステム(東証:4686)の業績に明るい兆しが見えるかもしれない

ジャストシステム（東証：4686）の株価は、先日の弱い決算発表後、あまり動かなかった。 我々は少し調べてみたが、業績は見かけより好調だと考えている。

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ジャストシステムの業績を詳しく見る

ジャストシステムの業績について詳しく見てみよう。 発生比率を求めるには、まず、ある期間の利益からFCFを差し引き、その数字をその期間の平均営業資産で割る。 この比率は、企業の利益がFCFをどれだけ上回っているかを示している。

つまり、発生主義比率がマイナスであることは良いことであり、企業が利益から想像されるよりも多くのフリー・キャッシュ・フローをもたらしていることを示している。 発生主義比率がプラスであることは、一定レベルの非現金利益を示しており、問題ではないが、発生主義比率が高いことは、紙の利益とキャッシュフローが一致していないことを示すため、間違いなく悪いことである。 というのも、発生主義的な比率が高いと、利益が減少したり、利益が伸び悩んだりする傾向があるという学術的な研究もあるからだ。

2024年9月までの12ヶ月間で、ジャストシステムは-0.17の発生比率を記録した。 このことは、ジャストシステムがキャッシュ・コンバージョンに非常に優れており、昨年度の収益がフリー・キャッシュ・フローを大幅に下回っていることを示唆している。 つまり、ジャストシステムのフリー・キャッシュ・フローは、報告された利益117億円を上回る120億円であった。 ジャストシステムのフリー・キャッシュ・フローが昨年より改善したことは、一般的に喜ばしいことである。

注：投資家は常にバランスシートの強さをチェックすることをお勧めする。ここをクリックすると、ジャストシステムのバランスシート分析がご覧いただけます。

ジャストシステムの利益パフォーマンスに関する我々の見解

株主にとって嬉しいことに、ジャストシステムは、法定利益の数字を裏付けるだけのフリーキャッシュフローを生み出している。 このため、ジャストシステムの潜在的な収益力は、法定利益がそう見せているのと同じくらい、あるいはそれ以上かもしれないと考えている！ そして、EPSが過去3年間、少なくとも正しい方向に向かっていることに我々は満足している。 本稿の目的は、会社の潜在能力を反映する法定利益がどの程度信頼できるかを評価することであったが、他にも考慮すべきことはたくさんある。 業績も重要だが、もうひとつ考慮すべきなのは貸借対照表だ。 ご興味があれば、ジャストシステムの貸借対照表を図式化したものをご覧いただきたい。

このノートでは、ジャストシステムの利益の本質を明らかにする一つの要素に注目したに過ぎない。 しかし、些細なことに意識を集中させることができれば、常に多くの発見がある。 株主資本利益率（ROE）が高いことが優良企業の証と考える人もいる。 少し調べる必要があるかもしれないが、 自己資本利益率が高い企業の 無料 コレクションや、 インサイダー保有が多い銘柄のリストが役に立つかもしれない。

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