Speee（東証：4499）が責任ある債務管理を行える理由はここにある

投資家としてリスクを考えるには、負債よりもむしろボラティリティが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。 つまり、賢い投資家たちは、企業のリスクを評価する際、負債（通常倒産に関わる）が非常に重要な要素であることを知っているようだ。 Speee社（東証：4499）の貸借対照表には負債がある。 しかし、この負債は株主にとって問題なのだろうか？

負債が問題となるのはどのような場合か？

借金は企業の成長を助けるツールだが、もし企業が貸し手に返済できないのであれば、その企業は貸し手の言いなりになってしまう。 資本主義の一部には「創造的破壊」のプロセスがあり、破綻した企業は銀行家によって容赦なく清算される。 しかし、より一般的な（しかし依然として高価な）状況は、単に負債をコントロールするために、企業が安い株価で株主を希薄化しなければならない場合である。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本を意味することであり、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。 企業の負債水準を検討する際の最初のステップは、現金と負債を一緒に検討することである。

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Speeeの負債額は？

下記の通り、2024年3月末のSpeeeの有利子負債は22.0億円で、1年前の13.4億円から増加している。詳細は画像をクリック。 しかし、それを相殺する54.4億円のキャッシュがあり、32.5億円のネットキャッシュがあることになる。

Speeeのバランスシートの強さは？

直近の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が36.3億円、それ以降に返済期限が到来する負債が15.9億円ある。 一方、現金は54.4億円、1年以内に期限の到来する債権が27.4億円ある。 流動資産は29.6億円で、負債を上回っている。

この過剰流動性は、Speeeが負債に対して慎重なアプローチを取っていることを示唆している。 資産に余裕があるため、融資先とトラブルになる可能性は低い。 端的に言えば、Speeeはネットキャッシュを誇っているため、多額の負債を抱えていないと言っていいだろう！

というのも、SpeeeのEBITは前年比で80％も減少しているからだ。 収益が落ち込むと（この傾向が続けば）、最終的には控えめな負債でさえかなりリスキーになる可能性がある。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、バランスシートが将来どのように持ちこたえるかを左右するのは、Speeeの収益である。 Speeeの収益についてもっと知りたければ、長期収益推移のグラフをチェックする価値があるだろう。

最後に、企業は負債を返済するためにフリーキャッシュフローを必要とする。 Speeeの貸借対照表にはネットキャッシュが計上されているかもしれないが、Speeeの利払い・税引き前利益（EBIT）がフリーキャッシュフローにどれだけ変換されているかを見るのは興味深い。 過去3年間、Speeeのフリー・キャッシュフローはEBITの7.3％で、実に低い。 Speeeにとって、これほどキャッシュフローが低いと、債務を消滅させる能力があるのかどうか、少し不安になる。

まとめ

負債を懸念する投資家の意見には共感するが、Speeeには32.5億円のネットキャッシュがあり、負債よりも流動資産の方が多いことを念頭に置くべきである。 したがって、Speeeが負債を使用することに問題はない。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 例えば、私たちは Speeeの4つの警告サイン（2つは深刻な可能性がある ）を特定しました。

結局のところ、純債務のない企業に注目した方が良い場合が多い。そのような企業の特別リスト（すべて利益成長の実績あり）にアクセスできます。無料です。

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