Speee（東証：4499）は危険な投資か？

ハワード・マークスは、株価の乱高下を心配するよりも、『恒久的な損失の可能性こそが私が心配するリスクであり、私が知っている実践的な投資家は皆心配している』と言った。 つまり、賢い投資家たちは、倒産につきものの負債が、企業のリスクを評価する上で非常に重要な要素であることを知っているようだ。 重要なのは、Speee社（東証：4499）が負債を抱えていることだ。 しかし、この負債は株主にとって懸念材料なのだろうか？

負債はいつ危険なのか？

借入金は、事業が新たな資本またはフリーキャッシュフローで返済することが困難になるまで、事業を支援する。 事態が本当に悪化した場合、貸し手は事業をコントロールすることができる。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低い価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 企業の負債レベルを検討する際の最初のステップは、現金と負債を一緒に検討することです。

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Speeeの負債は？

下記の通り、Speeeの有利子負債は2023年12月時点で15.7億円。グラフをクリックすると詳細を見ることができる。 ただし、貸借対照表では47.2億円の現金を保有しているので、実際には31.5億円のネットキャッシュがある。

負債の部

貸借対照表を拡大すると、1年以内に返済期限が到来する負債が33.3億円、それ以 降に返済期限が到来する負債が11.5億円ある。 一方、現金は47億2,000万円、12カ月以内に回収期限の到来する債権は27億4,000万円となっている。 流動資産は29.7億円で、負債を上回っている。

Speeeのバランスシートに潤沢な流動性があるのは良いことだ。 資産に余裕があるため、融資先とのトラブルが起こりにくい。 簡潔に言えば、Speeeはネットキャッシュを誇っており、負債が多くないと言っていいだろう！

実際、Speeeの救いは負債が少ないことだが、その理由はEBITが過去12ヶ月で55％も急落したからだ。 収益が落ち込むと（この傾向が続けば）、最終的には控えめな負債でさえかなりリスキーになる可能性がある。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、バランスシートが将来どのように持ちこたえるかを左右するのは、Speeeの収益である。 Speeeの収益についてもっと知りたければ、長期的な収益推移のグラフをチェックする価値があるだろう。

なぜなら、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 Speeeの貸借対照表にはネット・キャッシュが計上されているが、Speeeの金利・税引前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローに変換する能力を見る価値はある。 直近の3年間で、SpeeeはEBITの54％に相当するフリー・キャッシュ・フローを記録した。フリー・キャッシュ・フローが利子と税金を除いたものであることを考えると、これはほぼ正常な水準である。 このフリー・キャッシュ・フローにより、同社は、適切な場合に負債を返済するのに有利な立場にある。

まとめ

Speeeは31.5億円のネットキャッシュを持ち、流動資産も負債を上回っている。 したがって、Speeeが負債を使用することに問題はない。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 こうしたリスクを見つけるのは難しい。Speeeの 3つの警告サイン （うち1つはちょっと不愉快！）を見つけた。

もちろん、もしあなたが負債を背負わずに株を買いたいタイプの投資家なら、迷わず当社の純現金成長株リストをご覧いただきたい。

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