ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 だから、ある銘柄のリスクの高さを考えるときに、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 ジェネテック・コーポレーション（TSE:4492）の貸借対照表には負債がある。 しかし、株主は負債の使用を心配すべきなのだろうか？
負債はいつ危険なのか？
一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本を調達するか、自らのキャッシュフローで返済することが容易でなくなった場合のみである。 最悪のシナリオでは、債権者への支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。 しかし、より一般的な（しかし、それでも痛みを伴う）シナリオは、低い価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 もちろん、負債もビジネス、特に資本の重いビジネスにおいては重要な手段となり得る。 企業がどの程度の負債を使用するかを検討する際、まず行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。
Genetecの負債額は？
2024年3月期の有利子負債は6億4,000万円で、前年の9億7,500万円から減少した。 ただし、11億7,000万円の現金があり、これを相殺すると5億2,800万円のネットキャッシュとなる。
ジェネテックのバランスシートの強さは？
直近の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が17.6億円、それ以 降に返済期限が到来する負債が5.47億円ある。 一方、現金は11億7,000万円、12カ月以内に回収期限の到来する債権は14億4,000万円である。 つまり、負債総額より流動資産のほうが2億9,900万円多い。
この短期的な流動性は、バランスシート（貸借対照表）が決して肥大化していないため、ジェネテックが負債を容易に返済できる可能性があることを示している。 簡潔に言えば、ジェネテックはネット・キャッシュを誇っており、重い負債を抱えていないと言ってよい！
さらに、ジェネテックは昨年、EBITを493％伸ばした。 この向上により、今後の負債返済はさらに容易になるだろう。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、バランスシートが将来どのように維持されるかを左右するのは、ジェネテックの収益である。 そのため、同社の収益についてもっと知りたければ、長期的な収益トレンドのグラフをチェックする価値があるかもしれない。
最後に、企業は負債を返済するためにフリーキャッシュフローを必要とする。 ジェネテックは貸借対照表にネット・キャッシュを計上しているかもしれないが、金利・税引前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローにどの程度変換しているかを見るのは興味深い。 過去3年間を考慮すると、ジェネテックは全体として現金流出を記録している。 フリー・キャッシュフローが不安定な企業にとって、借入金ははるかにリスクが高いため、株主は過去の支出が将来フリー・キャッシュフローを生み出すことを期待すべきである。
まとめ
負債を懸念する投資家の意見には共感するが、ジェネテックには5億2,800万円のネット・キャッシュがあり、負債よりも流動資産の方が多いことを念頭に置くべきである。 また、昨年度のEBIT成長率は493％であった。 では、ジェネテックの負債はリスクなのだろうか？我々にはそうは見えない。 貸借対照表から負債について最もよく知ることができるのは間違いない。 しかし、投資リスクのすべてが貸借対照表にあるわけではない。 例えば、ジェネテックには 3つの警告 サインがある。
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