株式会社ベイス（東証：4481）の26％の株価急騰は、まったく辻褄が合わない

株式会社ベース(TSE:4481)の株価は、不安定な時期を経て26％上昇し、実に印象的な月となった。 しかし残念なことに、先月1ヶ月の利益は昨年1年間の損失を埋めるには不十分で、株価はまだ29％下落している。

これほど株価が急騰した後、日本の企業の約半数が株価収益率（PER）13倍以下であることを考えると、PER17倍のベイスは避けるべき銘柄と考えられるかもしれない。 とはいえ、高いPERに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要がある。

最近のほとんどの企業より優れた収益成長で、ベイスは比較的好調に推移している。 PERが高いのは、投資家がこの好調な業績が続くと考えているからだろう。 そうでなければ、特別な理由もなく高い株価を支払っていることになる。

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成長指標は高PERについて何を語っているのか？

PERを正当化するためには、Baseは市場を上回る目覚ましい成長を遂げる必要がある。

振り返ってみると、昨年は同社のボトムラインに異例の18％の利益をもたらした。 直近の3年間でも、短期的な業績も手伝って、EPSは全体で85％上昇した。 つまり、その間に同社が素晴らしい業績を上げてきたことを確認することから始めよう。

現在、同社を担当している唯一のアナリストによれば、今後3年間のEPSは年率9.1％上昇すると予想されている。 一方、他の市場は年率9.4％の拡大を予想しており、大きな違いはない。

このような情報から、ベイスが市場と比べて高いPERで取引されていることは興味深い。 どうやら同社の投資家の多くは、アナリストが示すよりも強気で、今すぐには株を手放したくないようだ。 これらの株主は、PERが成長見通しに沿った水準まで低下した場合、失望を味わうことになるかもしれない。

ベイスのPERから何がわかるか？

Base株は正しい方向に押し上げられているが、PERも上昇している。 株価収益率は株を買うかどうかの決め手にはならないが、業績期待のバロメーターとしてはかなり有効だ。

Baseのアナリスト予想を検証したところ、市場にマッチした業績見通しは、我々が予想したほど高いPERに影響を与えていないことがわかった。 市場並みの成長率で平均的な業績見通しが示された場合、株価が下落し、高PERが低下するリスクがあると考えられる。 これは株主の投資をリスクにさらし、潜在的投資家は不必要なプレミアムを支払う危険性がある。

投資リスクという常に存在する脅威を常に考慮する必要がある。 Baseでは2つの警告サインを確認しており、これらを理解することは投資プロセスの一部であるべきだ。

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