Sansan (東証:4443) 簡単に負債を増やすことができる

バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンドマネージャー、リー・ルー氏は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言っている。 つまり、賢い投資家たちは、企業の危険性を評価する際に、負債（通常倒産に関与する）が非常に重要な要素であることを知っているようだ。 Sansan株式会社（東証：4443）の貸借対照表には負債がある。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。

負債がもたらすリスクとは？

借入金は企業の成長を助けるツールであるが、もし企業が貸し手に返済する能力がなければ、その企業は貸し手の言いなりになってしまう。 最終的に、会社が法的な返済義務を果たせなければ、株主は何も手にすることができない。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低い価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債の両方を合わせて検討する。

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Sansanの負債額は？

Sansanの有利子負債残高は2024年8月時点で42.7億円と、1年前の32.5億円から増加している。 しかし、それを相殺する241億円のキャッシュがあり、199億円のネットキャッシュがある。

Sansanの負債について

直近の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が201億円、それ以 降に返済期限が到来する負債が35.9億円ある。 一方、現金は241億円、12カ月以内に回収期限の到来する債権は8億3,300万円ある。 つまり、負債総額より流動資産の方が12億4,000万円多い。

Sansanのバランスシートは、負債合計と流動資産がほぼ同額であることから、かなり堅固であることがわかる。 つまり、同社が2,726億円の資金不足に陥っている可能性は低いが、バランスシートを注視する価値はある。 簡潔に言えば、Sansanはネットキャッシュを誇っており、負債が多いとは言えない！

それに加えて、EBITを52％押し上げたことで、将来の負債返済の心配が少なくなったことも嬉しい。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、Sansanが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来的な収益性によって決まる。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。

なぜなら、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 Sansanの貸借対照表にはネットキャッシュが計上されているかもしれないが、金利・税引前利益（EBIT）をどれだけフリーキャッシュフローに変換しているかを見るのは興味深い。 過去3年間、SansanはEBITを上回るフリー・キャッシュ・フローを生み出してきた。 このような強力なキャッシュ創出は、バチスーツを着た子犬のように私たちの心を温めてくれる。

まとめ

有利子負債を懸念する投資家の意見には共感するが、Sansanには199億円のネット・キャッシュがあり、負債よりも流動資産の方が多いことを念頭に置くべきである。 さらに、EBITの567％をフリー・キャッシュフローに転換し、49億円のキャッシュを生み出している。 つまり、Sansanの負債利用が危険だとは思わない。 負債についてバランスシートから学ぶことが多いのは間違いない。 しかし、結局のところ、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 Sansanは、 私たちの投資分析で2つの警告サインを示している ことに注意してください, あなたは知っておくべき...

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