業績不振がイーソル(東証:4420)の33％値下がりを牽引

イーソル(株式会社イーソル（東証：4420）の株主は、何かが起こるのを待っていたが、ここ1ヶ月で33％の株価下落という打撃を受けた。 過去30日間の株価下落は、株主にとって厳しい1年を締めくくるもので、その間に株価は48％下落した。

日本のソフトウェア業界の半数近くがP/Sレシオ1.9倍以上であり、P/S4倍以上も珍しくない。 とはいえ、P/Sを引き下げた合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。

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eSOLLtdのPERは株主にとって何を意味するのか？

eSOLLtdの売上高は最近しっかりと増加しており、これは喜ばしいことです。 P/Sが低いのは、投資家が、この立派な収益成長が近い将来、より幅広い業界を下回るかもしれないと考えているためである可能性がある。 もしこの会社が好きなら、そうでないことを望み、人気がないうちに株を手に入れる可能性がある。

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収益予測は低P/Sレシオと一致するか？

eSOLLtdのようなP/Sレシオが妥当とみなされるには、企業が業界を下回るという前提があります。

昨年度の収益成長率を検証してみると、同社は24％という驚異的な伸びを記録している。 喜ばしいことに、過去12ヶ月間の成長により、収益は3年前と比較して合計で33％増加している。 従って、株主はこうした中期的な収益成長率を間違いなく歓迎しただろう。

最近の中期的な収益動向を、業界の1年成長率予測12％と比較すると、明らかに魅力に欠けることがわかる。

この点を考慮すると、イーソルティッドのP/Sが同業他社に及ばない理由は容易に理解できる。 ほとんどの投資家は、最近の限定的な成長率が将来も続くと予想し、株価を減額した金額しか払いたくないようだ。

eSOLLtdのP/Sから何を学ぶか？

eSOLLtdのP/Sは株価とともに急落している。 通常、投資判断の際に株価売上高比率を深読みすることには注意が必要だが、株価売上高比率は他の市場参加者がその企業についてどのように考えているかを明らかにすることができる。

案の定、eSOLLtdを調査したところ、3年間の収益トレンドが現在の業界予想より悪く見えることから、PERの低さにつながっていることがわかった。 現段階では、投資家は収益改善の可能性がP/Sレシオの上昇を正当化できるほど大きくないと感じている。 最近の中期的な収益傾向が続けば、株価がすぐに反転することは難しいだろう。

とはいえ、eSOLLtdは当社の投資分析で3つの警告サインを示しており、そのうちの2つは重大であることに留意されたい。

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