デービッド・アイベンは、『ボラティリティは我々が気にするリスクではない。我々が気にかけるのは、資本の永久的な損失を避けることだ』。 つまり、企業の危険性を評価する際、負債（通常倒産に関与する）が非常に重要な要素であることを、賢明な投資家たちは知っているようだ。 フィナテックス・ホールディングス・リミテッド（Finatext Holdings Ltd..(TSE:4419)のバランスシートには負債がある。 しかし、株主はその負債の使い方を心配すべきなのだろうか？
負債はいつ問題になるのか？
一般的に言って、負債が本当に問題となるのは、企業が資本調達または自身のキャッシュフローで簡単に返済できない場合のみである。 最終的に、企業が法的な債務返済義務を果たせない場合、株主は何も手にすることができなくなる。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低い価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 もちろん、負債もビジネス、特に資本の重いビジネスにおいては重要な手段となり得る。 企業の負債の使用について考えるとき、私たちはまず現金と負債を一緒に見ます。
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Finatext Holdings の純負債とは？
下記の通り、2024年3月末時点の有利子負債は6億6,600万円で、1年前の3,700万円から増加している。詳細は画像をクリック。 しかし、それを相殺する47.7億円の現金があり、41.0億円のネットキャッシュがあることになる。
フィナテックス・ホールディングスのバランスシートの強さは？
最新の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が109億円、それ以降に返済期限が到来する負債が5億5,300万円ある。 一方、現金は47億7,000万円、12カ月以内に返済期限が到来する債権は18億9,000万円である。 負債は現金と短期債権を合わせて48億円多い。
上場しているフィナテッ クスホールディングスの株式価値は538億円なので、この程度の負債が大きな脅威になるとは考えにくい。 とはいえ、同社のバランスシートが悪い方向に変化しないよう、注視し続ける必要があることは明らかだ。 負債が多いとはいえ、同社はネットキャッシュを保有しており、負債が多いとは言えない！
また、昨年はEBITラインで赤字だったにもかかわらず、直近1年間でEBITが2億500万円となり、黒字転換したことも良かった。 負債残高を分析する場合、バランスシートを見るのは当然である。 しかし、Finatext Holdingsが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。
最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 Finatextホールディングスの貸借対照表にはネットキャッシュが計上されているかもしれないが、利息・税引き前利益（EBIT）をフリーキャッシュフローにどれだけ変換しているかを見るのは興味深い。 昨年、Finatext Holdingsのフリー・キャッシュ・フローは大幅なマイナスとなった。 投資家は間違いなく、やがてこの状況が逆転することを期待しているが、これは明らかに、負債の使用がよりリスキーであることを意味する。
まとめ
投資家がファイナテックス・ホールディングスの負債を懸念するのは理解できるが、41億円のネット・キャッシュを保有している点は安心できる。 したがって、同社が負債を抱えることに問題はない。 負債についてバランスシートから学ぶことが多いのは間違いない。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートの中にあるわけではない。 例えば、 Finatext Holdingsの注意すべき兆候を1つ 特定した。
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