フレクト (東証:4414) の有望な収益はソフトな基盤の上にある可能性

先週の株式会社フレクト（東証：4414）の利益発表。(しかし、見出しの数字は堅調であったにもかかわらず、投資家にとっては物足りないものであった。 調査したところ、根本的な問題がいくつか見つかった。

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FLECTの収益にズームイン

企業がどれだけ利益をフリー・キャッシュ・フロー（FCF）に変換しているかを測定するために使用される主要な財務比率の1つは、発生比率です。発生比率は、一定期間の利益からFCFを差し引き、その結果をその期間の平均営業資産で割ったものである。 この比率は、企業の利益のうち、フリー・キャッシュフローに裏付けられていないものがどれだけあるかを示している。

従って、発生比率がマイナスの企業は良いことであり、プラスの企業は悪いことである。 現金以外の利益が一定水準にあることを示す発生主義比率がプラスであることは問題ではないが、発生主義比率が高いことは、紙の利益とキャッシュフローが一致していないことを示すため、間違いなく悪いことである。 注目すべきは、一般的に言って、高い発生比率は目先の利益にとって悪い兆候であることを示唆するいくつかの学術的証拠があることである。

FLECTの2024年9月までの1年間の発生率は0.49である。 統計的に言えば、これは将来の収益にとって実質的なマイナスだ。 そして実際、同社はこの期間中、フリーキャッシュフローを全く生み出していない。 5億3,200万円の利益を計上したとはいえ、フリーキャッシュフローを見ると、昨年1年間で7,400万円を消費している。 1年前のFCFは1億9900万円であったから、少なくとも過去にはFCFが黒字であった。

そのため、アナリストが将来の収益性をどのように予測しているのか気になるところだ。 幸いなことに、ここをクリックすると、アナリストの予測に基づいた将来の収益性を示すインタラクティブなグラフを見ることができる。

FLECTの利益パフォーマンスに関する当社の見解

これまで明らかにしてきたように、FLECTが昨年度の利益をフリーキャッシュフローで裏付けていないことが少し心配だ。 このため、FLECTの法定利益は、同社の根本的な収益力を示す悪い指針であり、投資家に同社に対する過剰な好印象を与える可能性があると考える。 しかし、明るい面もある。過去3年間、同社の1株当たり利益は極めて目覚しい成長を遂げている。 もちろん、同社の収益を分析することに関しては、まだ表面をなぞったに過ぎない。マージン、予想成長率、投資利益率なども考慮することができる。 FLECTのビジネスについてもっと知りたいのであれば、同社が直面しているリスクを認識しておくことが重要だ。 その一助として、FLECTの株を買う前に知っておくべき3つの警告サイン（1つはちょっと不愉快！）を発見した。

このノートでは、FLECTの利益の本質を明らかにする一つの要因に注目したに過ぎない。 しかし、些細なことに心を集中させることができるのであれば、もっと多くの発見があるはずだ。 株主資本利益率（ROE）が高いことが優良企業の証と考える人もいる。 そこで、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダー保有率の高い銘柄のリストをご覧いただきたい。

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