システムサポート(東証:4396)は負債が多すぎる？

投資家としてリスクを考えるには、負債よりもむしろボラティリティが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義語とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。 負債が多すぎると企業は沈没する可能性があるからだ。 重要なのは、株式会社システムサポート（東証：4396）は負債を抱えているということだ。 しかし、株主は負債の使用を心配すべきなのだろうか？

負債がもたらすリスクとは？

借金は企業の成長を助けるツールだが、もし企業が貸し手に返済する能力がなければ、その企業は貸し手の言いなりになってしまう。 最悪の場合、債権者への支払いができなくなった企業は倒産する可能性がある。 しかし、より一般的な（しかし、まだ高価な）状況は、企業が単に負債を制御するために安い株価で株主を希釈化しなければならない場合です。 もちろん、多くの企業が成長資金を得るために負債を利用しているが、その場合、マイナスの影響はない。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債水準の両方を合わせて検討する。

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システムサポートが抱える負債額は？

2024年6月時点の有利子負債は9億1,160万円で、前年の10億1,000万円から減少した。 ただし、42.5億円の現預金があり、これを相殺すると33.4億円のネットキャッシュとなる。

システムサポートのバランスシートの強さは？

直近の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が42.7億円、それ以降に返済期限が到来する負債が6.06億円ある。 一方、現金は42億5,000万円、12カ月以内に回収期限の到来する債権は35億2,000万円である。 つまり、流動資産は負債総額を29億円上回っている。

この黒字は、システムサポートが保守的なバランスシートを持っていることを示唆している。 簡単に言えば、システムサポートが負債より現金の方が多いということは、負債を安全に管理できることを示唆していると言って間違いない。

また、システムサポートが昨年EBITを15％伸ばしたことで、負債の負担がより簡単になったことも温かく見守りたい。 バランスシートは、負債を分析する際に注目すべき分野であることは明らかだ。 しかし、最終的には事業の将来の収益性が、システムサポートが長期的にバランスシートを強化できるかどうかを決定する。 ですから、将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧ください。

最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 システム・サポートは貸借対照表にネット・キャッシュを計上しているが、利払い・税引き前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローに変換する能力を見る価値はある。 直近の3年間で、システムサポートはEBITの73%に相当するフリー・キャッシュ・フローを記録している。フリー・キャッシュ・フローが利子と税金を除いたものであることを考えると、これはほぼ普通である。 この冷厳なキャッシュは、同社が望むときに負債を減らすことができることを意味する。

まとめ

企業の有利子負債を調査することは常に賢明であるが、今回のケースでは、システムサポートは33.4億円のネット・キャッシュを持ち、バランスシートも良好である。 また、フリー・キャッシュ・フローは13億円で、EBITの73％を占めている。 では、システムサポート社の負債はリスクなのだろうか？我々にはそうは思えない。 負債を分析する場合、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、すべての投資リスクが貸借対照表に存在するわけではない。 例えば、投資前に知っておくべきシステム・サポートの警告サインを1つ発見した。

すべてが終わってみれば、負債を必要としない企業に注目する方が簡単な場合もある。読者は今すぐ、純負債ゼロの成長株リストに 100％無料でアクセスできる。

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