ソースネクスト (東証:4344) はかなりの負債を抱えていると考える

ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 事業が破綻するときには負債が絡んでくることが多いので、企業のリスクの高さを調べるときにバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 ソースネクスト株式会社（東証：4344）の貸借対照表には負債がある。 しかし、株主は負債の使用を心配すべきなのだろうか？

負債が危険な場合とは？

借金は企業の成長を助けるツールだが、もし企業が貸し手に返済する能力がなければ、その企業は貸し手の言いなりになってしまう。 最悪の場合、債権者への支払いができなくなった企業は倒産する可能性がある。 しかし、より頻繁に発生する（しかし、それでもコストがかかる）のは、企業がバランスシートを補強するためだけに、バーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 もちろん、負債もビジネス、特に資本の重いビジネスにおいては重要な手段である。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。

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ソースネクストの純負債は何ですか？

下の図をクリックすると過去の数字が表示されるが、2023年12月時点の有利子負債は68.6億円で、1年前の73.8億円から減少している。 ただし、手元資金が40.6億円あるため、純有利子負債は約28.0億円と少ない。

ソースネクストの負債の推移

直近の貸借対照表を拡大すると、1年以内に返済期限が到来する負債が71.6億 円、それ以降に返済期限が到来する負債が19.7億円となっている。 一方、現金は40億6,000万円、12カ月以内に回収期限の到来する債権は16億9,000万円となっている。 つまり、現預金と期近債権を合わせると33.9億円の負債がある。

ソースネクストの時価総額が274億円であることを考えると、これらの負債が大きな脅威になるとは考えにくい。 とはいえ、同社のバランスシートが悪い方向に変化しないよう、監視を続ける必要があることは明らかだ。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、将来的にバランスシートがどのように維持されるかを左右するのは、ソースネクストの収益である。 したがって、負債を検討する際には、間違いなく収益動向を見る価値がある。インタラクティブなスナップショットはこちら。

12ヶ月間で、ソースネクストの売上高は110億円で、4.9％増となった。 この成長率は我々の好みからすると少し遅いが、世界を作るにはあらゆるタイプが必要だ。

禁忌

過去12ヶ月間、ソースネクストは金利税引前利益（EBIT）で損失を出した。 そのEBIT損失はなんと30億円。 上記の負債と合わせて考えると、同社がこれほど多くの負債を抱えていることはあまり信用できない。 つまり、同社のバランスシートは、修復不可能ではないものの、少しひずんでいると思われる。 また、過去1年間のフリーキャッシュフローが18億円のマイナスとなったことも警戒すべき点だ。 つまり、この銘柄は非常にリスキーであると我々は考えている。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、投資リスクのすべてがバランスシートにあるわけではありません。 私たちは ソースネクストに 2つの警告サインを発見 したので、それを理解することが投資プロセスの一部となるはずだ。

それでもなお、堅固なバランスシートを持つ急成長企業に興味があるのであれば、当社の純現金成長株リストをご覧いただきたい。

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