ハワード・マークスは、株価の変動を心配するよりも、『恒久的な損失の可能性こそ、私が心配するリスクであり、私が知っている実践的な投資家は皆、心配している』と言った。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 野村総合研究所（東証:4307）を見てみよう。(野村総合研究所（東証：4307）は、事業において負債を使用している。 しかし、株主はその負債の使い方を心配すべきなのだろうか？
なぜ借入金はリスクをもたらすのか？
借入金は、事業が新たな資本またはフリーキャッシュフローで返済することが困難になるまで、事業を支援する。 最終的に、会社が負債返済の法的義務を果たすことができなければ、株主は何も手にすることができない。 このような事態はあまり一般的ではないが、負債を抱える企業が、貸し手から窮迫した価格での資本調達を余儀なくされ、株主が恒久的に希薄化するケースはよく見られる。 もちろん、成長資金を調達するために負債を利用している企業も数多くあり、そのような企業には悪影響はない。 企業の負債水準を検討する際の最初のステップは、現金と負債を合わせて検討することである。
野村総合研究所の負債とは？
下の画像をクリックすると詳細が表示されるが、2024年9月時点の野村総合研究所の有利子負債は2,501億円で、1年後の2,326億円から増加している。 一方、現金は1,473億円あり、純有利子負債は約1,028億円である。
野村総合研究所のバランスシートの強さは？
直近の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が1,998億円、それ以降に返済期限が到来する負債が2,834億円ある。 一方、現金は1,473億円、12カ月以内に回収期限の到来する債権は1,216億円である。 負債は現金と短期債権の合計より2,144億円多い。
野村総合研究所の公開株式価値は26.7億円と非常に大きいため、この負債水準が大きな脅威になるとは考えにくい。 とはいえ、野村総合研究所のバランスシートが悪い方向に変化しないよう、注視し続ける必要があることは確かだ。
私たちは、純有利子負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割った値と、EBIT（利払い・税引き・償却前利益）が支払利息をどれだけ簡単にカバーできるか（インタレスト・カバー）を計算することによって、企業の収益力に対する負債負担を測定する。 この手法の利点は、負債の絶対額（EBITDA に対する純有利子負債）と、負債に関連する実際の支払利息（インタレスト・カバレッジ・レシオ）の両方を考慮することである。
野村総合研究所のEBITDA純有利子負債比率は0.59と低い。 また、EBITは支払利息の80.4倍をカバーしている。 つまり、象がネズミに脅かされるのと同じように、野村総合研究所は負債に脅かされているわけではないのだ。 また、野村総合研究所が昨年、EBITを11％増加させ、負債の負担を軽くしていることも温かく見守りたい。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、野村総合研究所が今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロがどう考えているか知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。
最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 そのため、EBITがフリーキャッシュフローに対応しているかどうかを見る必要がある。 過去3年間、野村総合研究所はEBITの63%に相当する強力なフリー・キャッシュ・フローを生み出した。 このフリー・キャッシュ・フローにより、同社は適切なタイミングで負債を返済することができる。
当社の見解
嬉しいことに、野村総合研究所の優れた金利カバー率は、同社が有利子負債を抱えていることを示唆している。 EBITDA（支払利息・償却・税引き前利益）に対する純有利子負債の比率も高い。 ズームアウトしてみると、野村総合研究所は負債をかなり合理的に使っているようだ。 結局のところ、賢明なレバレッジは株主資本利益率を高めることができる。 他の多くの指標よりも、一株当たり利益がどの程度のペースで伸びているかを追跡することが重要だと考えている。野村総合研究所の一株当たり利益の推移を、インタラクティブなグラフで無料でご覧いただけます。
結局のところ、純有利子負債から解放された企業に注目した方が良いことが多い。そのような企業の特別リスト（すべて利益成長実績あり）にアクセスできます。無料です。
評価は複雑だが、我々はそれを単純化するためにここにいる。
公正価値の見積もり、潜在的リスク、配当、インサイダー取引、財務状況など、詳細な分析により、Nomura Research Institute が割安か割高かをご確認ください。
無料分析へのアクセスこの記事についてご意見がありますか？内容にご不満ですか？ 私たちに直接ご連絡ください。 または、editorial-team (at) simplywallst.comまでEメールをお送りください。
このシンプリー・ウォールセントの記事は一般的な内容です。私たちは、偏りのない方法論を用いて、過去のデータとアナリストの予測にのみ基づいた解説を提供しており、私たちの記事は財務アドバイスを意図したものではありません。また、お客様の目的や財務状況を考慮するものではありません。当社は、ファンダメンタルズ・データに基づいて長期的な視点に立った分析を提供することを目的としています。当社の分析は、価格に影響を与える最新の企業発表や定性的な材料を織り込んでいない場合があることにご留意ください。Simply Wall Stは、言及されたいかなる銘柄にもポジションを有していない。
This article has been translated from its original English version, which you can find here.