チャーリー・マンガーが支援した）伝説的なファンドマネジャーの李璐はかつて、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言った。 だから、ある銘柄のリスクがどの程度かを考えるとき、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 重要なのは、CYND Co.(TSE:4256) は負債を抱えている。 しかし本当の問題は、この負債が会社をリスキーにしているかどうかだ。
なぜ負債がリスクをもたらすのか？
借金は企業の成長を助けるツールだが、もし企業が貸し手に返済する能力がなければ、その企業は貸し手の言いなりになってしまう。 最終的に、会社が法的な返済義務を果たせなければ、株主は何も手にすることができない。 このような事態はあまり一般的ではないが、負債を抱える企業が、貸し手から窮迫した価格での増資を余儀なくされ、株主が恒久的に希薄化するケースはよく見られる。 しかし、希薄化の代わりに、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、負債は非常に優れた手段となり得る。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債水準の両方を合わせて検討する。
CYNDの負債額は？
下の画像をクリックすると詳細が表示されるが、2024年6月末時点のCYNDの有利子負債は13.2億円で、1年前の15.8億円から減少している。 しかし、これを相殺する20.2億円の現金があり、ネット・キャッシュは6.98億円となっている。
CYNDの負債について
直近の貸借対照表によると、CYNDは12ヵ月以内に5億3,500万円、12ヵ月超に 11億5,000万円の負債を抱えている。 一方、現金は20億2,000万円、12ヶ月以内に支払期限の到来する債権は1億5,100万円である。 つまり、負債総額より流動資産の方が4億8,100万円多い。
この短期的な流動性は、CYNDのバランスシートが伸び悩んでいるわけではなく、おそらく簡単に負債を返済できることを示している。 簡潔に言えば、CYNDはネットキャッシュを誇っており、負債が多いとは言えない！
というのも、同社のEBITは昨年1年間で35％減少しているからだ。 収益が落ち込むと（この傾向が続けば）、最終的には控えめな負債でさえかなりリスキーになる可能性がある。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、CYNDが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。
最後に、税務署は会計上の利益を評価するかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 CYNDは貸借対照表に純現金を計上しているかもしれないが、それでも、事業が金利税引前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローにどれだけ変換しているかを見るのは興味深い。 株主にとって喜ばしいことに、CYNDは過去2年間、EBITを上回るフリー・キャッシュ・フローを生み出している。 このような強力なキャッシュ創出は、バチスーツを着た子犬のように私たちの心を温めてくれる。
まとめ
企業の負債を調査するのは常に賢明なことだが、このケースではCYNDは6億9,800万円のネットキャッシュを持ち、バランスシートも良好だ。 また、フリーキャッシュフローは3億4,800万円で、EBITの117％に相当する。 従って、CYND の負債使途に問題はない。 負債についてバランスシートから学ぶことが多いのは間違いない。 しかし、投資リスクのすべてが貸借対照表にあるわけではない。 CYNDは、 我々の投資分析で4つの警告サインを示している ことに注意してください, あなたは知っておくべき...
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.