低迷する業績がCNS社（東証：4076）の25％値下がりを牽引

CNS株式会社（東証：4076）の株価は先月、25％もの大幅下落を記録した。 過去12ヶ月間すでに保有していた株主は、報われるどころか、30％の株価下落に手をこまねいている。

株価は大幅に下落したが、日本の企業の約半数が株価収益率（PER）13倍以上であることを考えると、PER8.5倍のCNSLtdはまだ魅力的な投資先と言えるかもしれない。 ただし、PERを額面通り受け取るのは賢明ではない。

CNSLtdの最近の利益成長は、目を見張るようなものではないにせよ、満足のいくものだと考える必要があるだろう。 PERが低いのは、この好業績が近い将来、市場全体をアンダーパフォームするかもしれないと投資家が考えているからかもしれない。 それが実現しないのであれば、既存株主は今後の株価の方向性を楽観視する理由があるかもしれない。

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成長は低PERに見合うか？

CNSLtdのPERは、限定的な成長しか期待できず、重要なのは市場よりも業績が悪いと予想される企業の典型だろう。

直近1年間の収益成長率を見ると、同社は6.5％の増益を記録している。 EPSも、過去12ヶ月間の成長のおかげもあって、3年前と比較して合計で18％上昇している。 従って、株主は中期的な利益成長率に満足していることだろう。

今後12ヶ月間の成長率が9.8％と予測されている市場と比較すると、直近の中期的な年率換算の業績からは、同社のモメンタムは弱い。

この情報により、CNSLtdが市場より低いPERで取引されている理由がわかる。 どうやら多くの株主は、今後も株価が上昇し続けると思われる銘柄を持ち続けることに抵抗があるようだ。

CNSLtdのPERに関する結論

CNSLtdの株価は最近低迷しており、PERは他社を下回っている。 一般的に、投資判断の際に株価収益率を読みすぎるのは禁物だが、他の市場参加者がその企業についてどう考えているかは、株価収益率から十分に読み取れる。

案の定、CNSLtdを調べたところ、3年間の業績トレンドが現在の市場予想より悪化していることから、低PERの一因となっていることがわかった。 現段階では、投資家は高いPERを正当化できるほど業績改善の可能性が大きくないと見ている。 最近の中期的な業績トレンドが続くとすれば、この状況で株価が近い将来に大きく上昇することは難しい。

さらに、 当社がCNSLtdで発見したこれら 2つの警告サインについても学ぶべきだろう。

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