rakumo（東証:4060）は負債を容易に管理できると考える

バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンドマネージャー、リー・ルー氏は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本の永久的な損失を被ることになるかどうかだ』と言って、それを骨抜きにしない。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 rakumo株式会社（TSE:4060）は、事業において負債を使用していることがわかる。 しかし、この負債は株主にとって問題なのだろうか？

負債はいつ問題になるのか？

一般的に言って、負債が本当に問題となるのは、企業が資本調達や自らのキャッシュフローで簡単に返済できない場合である。 最終的に、会社が法的な債務返済義務を果たせない場合、株主は何も手にすることができなくなる。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低い価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 しかし、希薄化に取って代わることで、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、負債は非常に優れた手段となり得る。 企業の負債の利用について考えるとき、私たちはまず現金と負債を一緒に見ます。

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rakumoの純負債は何ですか？

下記の通り、2023年12月末時点でrakumoの有利子負債は510.0百万円となり、1年前の50.0百万円から増加している。詳細は画像をクリック。 ただし、18.9億円の現金があり、これを相殺すると13.8億円のネットキャッシュとなる。

rakumoの負債について

直近の貸借対照表によると、12ヶ月以内に返済期限が到来する負債が7億3,300万 円、12ヶ月超に返済期限が到来する負債が5億7,400万円となっている。 一方、現金は18億9,000万円、12カ月以内に支払期限の到来する債権は4,900万円となっている。 つまり、流動資産は負債合計より6億3,000万円多い。

この短期的な流動性は、rakumoのバランスシートが伸張しているとは言い難く、おそらく簡単に負債を返済できることを示している。 簡潔に言えば、rakumoはネットキャッシュを誇っており、重い負債を抱えていないと言ってよい！

加えて、rakumoがEBITを31％増加させ、将来の負債返済の可能性を減らしたことは喜ばしい。 負債について、バランスシートから最も多くを学べることは間違いない。 しかし、負債を完全に切り離して見ることはできない。なぜなら、rakumoは負債を返済するために利益を必要としているからだ。 もし、rakumoの収益についてもっと知りたければ、長期的な収益推移のグラフをチェックする価値があるかもしれない。

rakumoの貸借対照表にはネットキャッシュが計上されているかもしれないが、利払い・税引き前利益（EBIT）をフリーキャッシュフローにどれだけ変換しているかを見るのは興味深い。 過去3年間、rakumoはフリー・キャッシュ・フローをEBITの99％に相当する非常に堅調な水準で創出した。 このことは、同社が負債を返済できる非常に強い立場にあることを意味する。

まとめ

有利子負債を懸念する投資家の意見には共感するが、rakumoには13.8億円のネットキャッシュがあり、負債よりも流動資産の方が多いことを念頭に置くべきである。 また、フリーキャッシュフローは2億9300万円で、EBITの99％を占めている。 では、rakumoの負債はリスクなのだろうか？我々にはそうは思えない。 負債を分析する場合、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートにあるわけではない。 例えば、rakumoには 2つの警告 サインがある。

もちろん、もしあなたが負債を背負わずに株を買いたいタイプの投資家なら、迷わず当社の純現金成長株リストをご覧いただきたい。

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