KinjiroLtd（東証:4013）は危険な投資か？

投資家としてリスクを考えるには、負債よりもむしろボラティリティが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 他の多くの企業と同様、金次郎株式会社（東証:4013）もそうである。(東証:4013)は負債を利用している。 しかし、株主はその負債の使い方を心配すべきなのだろうか？

借金はいつ危険なのか？

有利子負債やその他の負債が企業にとって危険となるのは、フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その債務を容易に履行できない場合である。 最終的に、企業が法的な債務返済義務を果たせない場合、株主は何も手にすることができなくなる。 このような事態はあまり一般的ではありませんが、負債を抱えた企業が、貸し手から窮迫した価格での増資を余儀なくされ、株主が恒久的に希薄化するケースはよく見られます。 もちろん、負債も企業、特に資本の重い企業にとっては重要な手段である。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債水準の両方を合わせて検討する。

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KinjiroLtdの純負債はいくらですか？

下のグラフをクリックすると過去の数値を見ることができるが、2024年3月時点の有利子負債は24.2億円で、1年前の27.3億円から減少している。 しかし、貸借対照表には40.8億円の現金があり、実質16.7億円のネットキャッシュがある。

金次郎製作所のバランスシートの健全性は？

直近の貸借対照表によると、12カ月以内に返済期限が到来する負債が10億1,000万 円、12カ月超に返済期限が到来する負債が24億7,000万円となっている。 これらの債務を相殺するために、同社は40億8000万円の現金と12ヶ月以内に支払うべき6億8900万円の債権を持っている。 つまり、流動資産は負債総額より13億円多い。

この過剰流動性は、金次郎が負債に対して慎重なアプローチを取っていることを示唆している。 資産に余裕があるため、融資先とトラブルになる可能性は低い。 簡潔に言えば、金次郎商店はネットキャッシュを誇っており、負債が多いとは言えない！

また、金次郎製作所は昨年、EBITを16％伸ばした。 有利子負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、バランスシートが将来どのように維持されるかを左右するのは、金次郎Ltdの収益である。 そのため、同社の収益についてもっと知りたければ、長期的な収益推移のグラフをチェックする価値があるかもしれない。

最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷徹な現金のみである。 金次郎製作所は、貸借対照表上では純現金を持っているかもしれないが、利払い・税引き前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローにどの程度変換しているかを見るのは興味深い。 過去3年間、KinjiroLtdは大量の現金を消費した。 投資家は間違いなく、やがてこの状況が逆転することを期待しているが、それは明らかに、負債の使用がよりリスキーであることを意味する。

まとめ

企業の負債を調査するのは常に賢明なことだが、今回は16億7000万円のネット・キャッシュがあり、バランスシートも良好だ。 また、昨年度のEBIT成長率は16％であった。 従って、我々は金次郎製作所の負債使途に問題はない。 負債水準を分析する場合、バランスシートは当然始めるべき場所である。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 例えば、金次郎製作所には 3つの警告 サインがある。

もしあなたが、堅固なバランスシートを持つ急成長企業に興味があるのなら、遅滞なくネットキャッシュ成長株のリストをチェックしてほしい。

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