株式会社金次郎（東証:4013）の株価が32％下落し、投資家の人気を脅かす

株式会社金次郎(株式会社金次郎（東証：4013）の株価は先月、32％もの大幅下落を記録した。 長期の株主にとって、先月は株価の60％下落を記録し、忘れられない1年となった。

これだけ株価が下がっても、日本の株価収益率（PER）の中央値が約13倍である中、金次郎製作所の株価収益率（PER）14.8倍が注目に値すると考える人はまだ多くないだろう。 これは眉唾ではないかもしれないが、もしPERが妥当でなければ、投資家は潜在的な機会を逃すか、迫り来る失望を無視することになりかねない。

KinjiroLtdが昨年達成した利益成長は、ほとんどの企業にとって許容範囲を超えているだろう。 多くの企業が、この立派な業績が衰えることを予想しているため、PERの上昇が抑えられているのかもしれない。 それが実現しなければ、既存株主は株価の先行きをそれほど悲観していないだろう。

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成長指標が示すPERとは？

PERを正当化するためには、KinjiroLtdは市場並みの成長を遂げる必要がある。

まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を14％成長させている。 EPSは3年前と比べても14％増加しているが、これは過去12ヶ月間の成長のおかげでもある。 従って、最近の利益成長は同社にとって立派なものであったと言える。

最近の中期的な収益軌跡を、より広範な市場の1年間の業績拡大予想9.8%と比較すると、年率換算ベースで魅力が著しく低下していることがわかる。

この情報により、KinjiroLtdが市場とほぼ同じPERで取引されていることは興味深い。 どうやら同社の投資家の多くは、最近の状況からは想像できないほど弱気ではなく、今すぐには株を手放したくないようだ。 もしPERが最近の成長率に見合った水準まで下がれば、将来の失望を覚悟しているのかもしれない。

KinjiroLtdのPERから何を学ぶか？

KinjiroLtdの株価が急落したことで、PERは市場水準に戻った。 通常、投資判断の際に株価収益率を深読みしないよう注意したいが、他の市場参加者がその企業についてどう考えているかが分かることもある。

金次郎製作所について調べたところ、3 年間の業績動向は、現在の市場予想より 悪く見えることから、我々が予想したほどPER に影響を与えていない。 市場予想を下回るような低成長の場合、株価が下落し、PER が低下するリスクがある。 最近の中期的な業績トレンドが続けば、株主の投資はリスクにさらされ、潜在的な投資家は不必要なプレミアムを支払う危険にさらされる。

他にもリスクがあることを忘れてはならない。例えば、KinjiroLtdの注意すべき兆候を4つ挙げて みた（ 1つは少し気になる）。

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