HeadwatersLtd (TSE:4011)の真のポジションを理解するには、法定収益は最良の方法ではないかもしれない。

株式会社ヘッドウォーターズ（東証：4011）が最近好決算を発表したにもかかわらず、株価は大きく反応していない。 投資家たちは、いくつかの気になる要因に不安を感じているのではないだろうか。

HeadwatersLtdの最新分析を見る

HeadwatersLtdの収益にズームイン

財務オタクならすでにご存知のように、キャッシュフローからの発生比率は、企業のフリーキャッシュフロー（FCF）が利益とどの程度一致しているかを評価するための重要な指標です。 発生比率を求めるには、まず、ある期間の利益からFCFを差し引き、その数字をその期間の平均営業資産で割る。 この比率は、企業の利益がFCFをどれだけ上回っているかを示している。

従って、発生比率がマイナスの会社は良い会社で、プラスの会社は悪い会社ということになる。 現金以外の利益が一定水準にあることを示す発生主義比率がプラスであることは問題ではないが、発生主義比率が高いことは、紙の利益とキャッシュフローが一致していないことを示すため、間違いなく悪いことである。 注目すべきは、一般的に言って、発生主義比率が高いことは目先の利益にとって悪い兆候であることを示唆するいくつかの学術的根拠があることである。

2024年12月までの12ヵ月間、HeadwatersLtdの発生率は0.63であった。 つまり、同社のフリー・キャッシュ・フローは、利益よりかなり弱い。 一般論として、これは将来の収益性にとって悪い兆候である。 つまり、フリーキャッシュフローは1億1,800万円であり、2億7,200万円の利益を大きく下回っている。 この点については、ヘッドウォーターズ社が過去1年間にフリー・キャッシュ・フローを増加させたことに触れておきたい。 発生比率は、少なくとも部分的には、法定利益に対する異常項目の影響を反映している。 HeadwatersLtdの株主にとってプラスになるのは、発生比率が昨年大幅に改善したことで、将来的にキャッシュ転換が進む可能性があることだ。 その結果、一部の株主は今期のキャッシュ・コンバージ ョンの強化を期待しているかもしれない。

注：投資家には常にバランスシートの強さをチェックすることを推奨している。ここをクリックすると、HeadwatersLtd.のバランスシート分析が表示されます。

異常項目の利益への影響

発生主義を考慮すれば、直近1年間で4,900万円の異常項目が利益を押し上げたことは驚くには当たらない。 増益になるのは嬉しいことだが、特別損益が大きく寄与することは、時に我々の意欲を削ぐ。 世界中のほとんどの上場企業の数字を調べてみたが、異常項目が一過性のものであることはよくあることだ。 そして結局のところ、それこそが会計用語の意味するところなのだ。 もしHeadwatersLtdがこのような貢献を繰り返さないのであれば、他の条件が同じであれば、今期は減益になると予想される。

HeadwatersLtdの利益パフォーマンスに関する我々の見解

要約すると、HeadwatersLtdは、異常項目から利益を見事に押し上げたが、フリー・キャッシュ・フローと紙の利益を一致させることができなかった。 上記の理由から、HeadwatersLtdの法定利益を一瞥しただけでは、基礎的なレベルでは実際よりも良く見えるかもしれないと考える。 ビジネスとしての HeadwatersLtd についてもっと知りたいなら、同社が直面しているリスクを認識することが重要です。 例えば - HeadwatersLtdには2つの警告サインがあります。

HeadwatersLtdの調査は、その収益を実際よりも良く見せることができる特定の要因に焦点を当てています。その上で、我々はやや懐疑的である。 しかし、些細なことに心を集中させることができれば、発見できることは常にある。 例えば、自己資本利益率が高いことを好景気の表れと考える人は多いし、「お金を追う」のが好きで、インサイダーが買っている銘柄を探す人もいる。 そこで、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダー保有率の高い銘柄のリストをご覧いただきたい。

この記事についてご意見がありますか？内容にご不満ですか？ 私たちに直接ご連絡ください。 または、editorial-team (at) simplywallst.comまでEメールをお送りください。

このシンプリー・ウォールセントの記事は一般的なものです。私たちは、偏りのない方法論を用いて、過去のデータとアナリストの予測にのみ基づいた解説を提供しており、私たちの記事は財務アドバイスを意図したものではありません。また、お客様の目的や財務状況を考慮するものではありません。当社は、ファンダメンタルズ・データに基づいて長期的な視点に立った分析をお届けすることを目的としています。当社の分析は、価格に影響を与える最新の企業発表や定性的な材料を織り込んでいない場合があることにご留意ください。Simply Wall Stは、言及されたいかなる銘柄にもポジションを有していない。