サインポスト（東証:3996）は負債が重荷？

デービッド・アイベンは、『ボラティリティは我々が気にするリスクではない。我々が気にかけるのは、資本の永久的な損失を避けることだ』。 事業が破綻するときには負債が絡むことが多いので、企業のリスクの高さを調べるときにバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 重要なのは、サインポスト社（東証：3996）が負債を抱えていることだ。 しかし、この負債は株主にとって懸念事項なのだろうか？

負債はいつ危険なのか？

一般的に言えば、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本を調達するか、自らのキャッシュフローで簡単に返済できない場合のみである。 最終的に、会社が負債返済の法的義務を果たせない場合、株主は何も手にすることができなくなる可能性がある。 しかし、より一般的な（しかし依然としてコストのかかる）状況とは、単に負債をコントロールするために、企業が安い株価で株主を希薄化しなければならない場合である。 しかし、希薄化に取って代わることで、負債は、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、非常に優れた手段となり得る。 企業がどの程度の負債を使用しているかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることです。

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Signpostの純負債は？

下の画像をクリックすると詳細が表示されるが、2023年11月末時点の負債は3億3,200万円で、1年前の4億8,700万円から減少している。 しかし、それを相殺する12.2億円のキャッシュがあり、ネットキャッシュは8.86億円となっている。

サインポストのバランスシートの強さは？

直近の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が6億4,500万 円、それ以降に返済期限が到来する負債が3億3,300万円ある。 その一方で、12億2,000万円の現預金と4億9,600万円の売掛債権が12ヶ月以内に返済期限を迎える。 流動資産は7億3,600万円で、負債を上回っている。

この黒字は、サインポストが保守的なバランスシートを持っていることを示唆している。 簡単に言えば、サインポストが負債よりも現金の方が多いということは、負債を安全に管理できることを示唆していると言って間違いないだろう。 負債水準を分析する場合、バランスシートは当然の手始めである。 しかし、バランスシートが将来どのように維持されるかを左右するのは、サインポストの収益です。 そのため、同社の収益についてもっと知りたければ、長期的な収益推移のグラフをチェックする価値があるかもしれない。

サインポストは12ヶ月間で28億円の売上高を計上し、12％の増益となった。 我々は通常、不採算会社からより速い成長を見たいものだが、人それぞれである。

では、サインポストのリスクは？

その性質上、損失を出している企業は、長い間利益を出している企業よりもリスクが高い。 そして、サインポストは昨年1年間、金利税引前利益（EBIT）が赤字であった。 1億4,300万円の現金を消費し、3,900万円の損失を出した。 しかし、救いなのはバランスシートに8億8,600万円あることだ。 つまり、現在のペースで2年以上支出を続けられるということだ。 しかし、フリー・キャッシュ・フローがプラスに転じるまでは、常に慎重でありたい。 負債水準を分析する場合、バランスシートは明らかにスタート地点である。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 例えば、私たちは Signpostの3つの警告サイン（2つは少し気になる ）を特定しました。

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